图说中国宏观专题：5 月结构分化 20260626 摘要 2025 年 5 月工业增加值同比增速小幅下降至 5.8%，受出口放缓影响， 传统基建和地产相关行业生产走弱，汽车行业受益于消费改善保持韧性。 需关注出口对工业生产的持续影响。 2025 年 5 月社消零售总额同比增长 6.4%，超预期，创年内新高，得益 于电商促销。家电、通讯器材等品类增速较高，反映政策红利释放；汽 车零售额增速低于销量增速，或因价格收缩。 2025 年 5 月固定资产投资增速持续下滑至 3.7%，制造业、基建、房地 产投资均走弱。房地产投资累计同比-11.1%，为主要拖累。基建投资集 中于新能源发电相关领域。 2025 年 5 月房地产市场供给端略有回暖，但需求端仍疲软，销售面积 和销售额同比下滑。二手住宅价格同比增速延续负值，但降幅收窄。关 注房地产市场对整体经济的影响。 2025 年 5 月 CPI 同比持平，PPI 持续下行，CPI 与 PPI 剪刀差扩大。生 产资料 PPI 降幅扩大，生活资料降幅收缩。需警惕通缩风险，关注物价 水平对企业盈利的影响。 Q&A 2025 年 5 月中国宏观经济数据呈现出哪些主要特征和结构性分化 ...