GB200300 与 ASCI 需求共振，继续看好 Ai-PCB 及核 心算力硬件 - 2025 年电子中期策略 20260626 摘要 云厂商资本开支大幅增长，推动算力需求。谷歌、亚马逊和微软 2025 年资本开支计划分别达到 750 亿、1,000-1,050 亿和 800 亿美元，同 比增长显著，国内阿里和字节预计也将大幅增加资本开支，主要用于大 模型训练和推理，进而带动算力需求。 ASIC 性价比优势显著，市场份额快速提升。ASIC 通过定制化设计提升 运算效率并降低功耗，成本潜力巨大。博通作为主要 ASIC 设计服务商， AI 收入 2024 年达 122 亿美元，同比增长 220%，预计 2027 年将达 600-900 亿美元。谷歌和亚马逊等云厂商积极采用 ASIC，预计 2025 年出货量将超过 300 万张。 AI 驱动 PCB 行业升级，业绩表现亮眼。AI 服务器和交换机对 PCB 的性 能和数量提出更高要求，推动 PCB 层数和材料升级。2024 年 PCB 板块 营收 2,359 亿元，同比增长 19.3%，归母净利润 163 亿元，同比增长 34.7%。2025 年第一季度营收 62 ...