纪要涉及的行业 A股市场、消费细分行业、金融板块、成长板块、新消费行业、TMT行业、航海装备、能源金属、光伏设备、航空机场、军工电子、软件开发、军工、有色金属、电力设备新能源、交通运输、大金融、消费电子、传媒（游戏）、通信（算力）、机器人、国产软件 纪要提到的核心观点和论据 - A股走势判断：预计2025年7月A股呈震荡格局，短周期和7月都处于震荡趋势，因基本面压力未完全释放，冲高驱动因素或一过性或已充分反映[1][2][27] - 行业风格判断：7月市场风格偏均衡，低估值蓝筹和估值性价比良好的科技成长股有投资机会，行业配置风格偏向成长和金融板块，大小盘风格保持均衡[1][3][28] - A股冲高驱动因素：风险事件缓和（伊以停火）、政策预期改善（93阅兵计划公布、六部门金融支持消费政策出台）、机构资金流入（大机构半年度考核配置低估值大金融板块）[4] - 伊以停火影响：对全球市场风险偏好提振是一过性的，甚至可能反复，地缘风险担忧不限于伊以，中美博弈也可能反复[5] - 93阅兵计划影响：正式公布提振市场情绪，与主题热点炒作相关，增强确定性，提振作用将持续[7] - 六部门金融支持消费政策影响：对市场情绪有提振，但对盈利总量提振效应有限且未超预期，对消费细分行业有一定利好[1][8] - 四中全会预期影响：被视为较长期利好因素，但目前仅为情绪提振，会议召开时点和议题不确定[9] - 7月底政治局会议前政策空窗期：政策将处于空窗期，金融支持消费政策出台后，短周期内出台更大增量政策概率降低[10] - 大机构配置低估值大金融板块行为：可能与半年度考核压力及时间点有关，资金流入导致的指数冲高是一过性利多因素[11] - 短期冲高分母端因素可持续性：大部分已反映或具有一过性，仅有极少部分政策预期可能支撑市场，但难以持续大幅支撑股市上涨[12] - 分子端因素回落：5月出口同比增速降至5%，工业企业利润同比增速大幅回落至 -9.1%，1 - 5月累计转负，表明企业盈利状况恶化，A 股中报业绩可能低于预期[13][16] - 5月出口增速趋势：降至5%，低于4月和3月，抢出口效应基本消减，海外需求疲弱[14] - 经济增长压力：国内内需高位后难上行，出口回落将导致6、7月经济增长压力上升[15] - 7月A股中报业绩披露展望：部分业绩好的公司已提前披露，越到后期业绩压力越大，主题概念相关公司7月中旬面临业绩考验[17] - 本周A股冲高行情性质：脉冲式，是调仓和减仓的较好时机，后续基本面压力未完全释放[18] - 影响A股7月表现因素及季节性特征：受基本面、政策及外部事件、流动性影响，过去15年7月上证综指涨跌次数基本持平，走势偏震荡，无明显单边趋势[19] - 基本面因素影响：经济数据（制造业PMI、地产销售增速）和中报业绩预告影响7月A股走势，数据和业绩增速上行则上证综指上涨，反之则偏弱[20] - 政策和外部事件影响机制：政策收紧或负面外部事件使7月上证综指下跌，积极政策则有支撑作用[21][22] - 流动性因素影响：宽松货币政策使A股7月表现较好，加息或上调利率、准备金率则产生压制作用[23] - 2025年7月A股基本面情况：呈现弱修复态势，经济增长弱修复，出口压力增大，制造业和基建投资难大幅上升，地产销售回落，企业盈利受压制，指数难大幅创新高[24] - 2025年7月政策和地缘风险影响：政策积极但7月底政治局会议前有空窗期，地缘风险有不确定性，总体影响偏中性[25] - 2025年7月流动性影响：预计维持宽松状态，宏观流动性宽松，微观流动性外资可能流入港股，融资不确定性高，股市资金平稳流入，对A股表现偏正面[26] - 历史7月表现较强行业：业绩表现好（年度净利润预计增速高、中报预告增速好）和估值相对较低的行业[31] - 2025年7月行业配置建议：重点配置估值性价比高的行业（军工、有色金属、电力设备新能源、交通运输、大金融）和科技行业中估值性价比高的子行业（消费电子、传媒、通信、机器人、国产软件）[35] 其他重要但可能被忽略的内容 - 六部门金融支持消费政策提到养老和消费的5000亿元专项贷款[8] - 此前预计A股一季报同比增速约2%，中报可能回升至3 - 4%，但目前中报业绩压力增大[16] - 2025年6 - 7月社零同比增速受益于低基数效应回升，手机消费旺季支撑消费增速[24] - 自2010年以来15年中，5年金融风格、4年成长风格在7月涨幅居首[28] - 近五年大小盘风格无明显偏向，整体趋于均衡[30] - 2025年7月新消费和TMT行业预计无明显季节性超额收益，配置高成长性赛道性价比不高[32]