纪要涉及的行业或者公司 - 行业：宠物行业，尤其是宠物食品行业 - 公司：乖宝、中宠、福贝、先朗、城市一口、蓝氏、伊利、三只松鼠 纪要提到的核心观点和论据 - 市场集中度提升：国内宠物食品市场集中度快速提升，前十企业市占率约 30%，预计未来三到五年提升至 50%，五到六年达 70%，参考美国市场，70%市占率中前三个头部品牌占 70%，论据为当前头部企业增速超行业平均，且美国市场有类似发展路径[1][2][10] - 竞争格局变化：电商红利期已过，头部企业凭借完善供应链和品牌运营优势，新品牌进入壁垒增高，2022 年前每年约 30%新品牌出现，近二年降至不到 15%，现有品牌存量跑出阶段明显[1][3] - 消费升级趋势：中端消费者向高端产品转型，烘焙粮等产品接受度高，今年 1 - 5 月乖宝弗列加特线上增速超 100%，反映终端消费升级[1][4] - 低端市场情况：低端市场同质化竞争激烈，产能出清加速，代工厂利润率回归制造业平均水平，如福贝净利润从 20%以上降至平均水平，2024 年宠物相关注册企业数量下降约百分之十几，市场进入存量竞争阶段[1][5] - 国产宠物品牌表现：国产宠物品牌在不同价格带表现不同，低端重成本，中端重品质和性价比，高端重品牌营销等，头部国产宠物品牌如乖宝等已取得显著进展，但腰尾部新兴品牌进入困难[7] - 跨界进入情况：国内食品公司跨界宠物食品赛道效果不佳，伊利和三只松鼠等尝试未达预期，需找到宠物产品本身卖点，满足年轻消费者需求[9] - 上市公司业绩：2025 年国内上市公司业绩增长和确定性强，乖宝、中宠等线上数据增速高，电商增速优于 2024 年，消费升级趋势未变，公司盈利与业绩兑现情况良好，下半年预计持续[11][12] - 宠物活体及新业态：宠物活体增速可能被高估，新兴业态如鲜食、线下门店等涌现，未来需注重线上线下渠道融合，零售模式可能向人类零食品类迭代[13] - 长期发展预期：长期来看宠物食品板块显著增长，头部公司强者恒强，预计跑出一家千亿级别公司，如乖宝、中宠等企业未来增速可期[14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 目前宠物食品市场商业模式成熟且有规模效应，国产品牌在前十中占六席，外资品牌占三到四席[2] - 过去线上渠道占比大，但线下门店因社交和打卡属性对消费者触达更好，迎合情绪消费与品牌宣传趋势[13]