纪要涉及的行业和公司 - 行业：AIDC 行业、电气设备行业、电信行业、柴发市场、燃机市场、服务器电源行业 - 公司：世纪互联、英伟达、微软、字节跳动、Meta、GEV、西门子能源、Howmet、应流公司、麦米公司、科华、圣宏、科士达、正泰、良信、南洋电器、同利、四方 纪要提到的核心观点和论据 - AIDC 行业景气度高：算力需求强劲增长，国内外互联网大厂 Token 使用量高速增长，如微软一季度超 100 万亿，字节跳动豆包大模型 2025 年 5 月日均超 16.4 万亿，较年初增长超 4 倍，较发布初期增长超 100 倍；全球数据中心加权平均空置率 2025 年一季度为 6.6%，同比下降 2 个百分点；AI 产业趋势确定性及国内外“军备竞赛”推动数据中心建设，如美国计划增加能源供应，Meta 计划募资 290 亿美元建设 AI 数据中心，世纪互联宣布未来十年建设 10GW 超大规模数据中心集群[1][4][5][6]。 - AIDC 板块股价回调但前景乐观：股价回调主要受大厂资本开支影响，今年前期国内几家大厂的 CapEx 实际情况低于市场预期，但算力需求依然强劲且增长超预期，世纪互联上修业绩指引，英伟达 B30 显卡积极推进，行业已调整至底部，悲观预期充分释放[2]。 - 国内外 IDC 市场表现不同：2025 年上半年国内 IDC 市场大型厂商下单主要集中在第一季度，第二季度受市场情绪和芯片供应影响下单量减少；海外 IDC 市场资本开支维持高位，CSP 大厂上修全年资本开支预期，AI 扩张拉动算力及电力需求，数据中心土建、燃机、核电等应用领域需求旺盛[3][11][16]。 - 电气设备领域投资机会大：AIDC 建设中电气设备领域关注电源、变压器和开关等产品，配电系统从交流向直流（HVDC）转型趋势明确，HVDC 电源系统、继电器和低压电器等产品价值量存在提升空间；在变压器和电力开关等传统电力产品领域，头部企业将持续受益于 AIDC 建设放量[8]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国内企业布局情况：科华、圣宏、科士达等企业在 HVDC 电源系统方面有所布局并与国内互联网大厂建立合作关系；正泰、良信等企业在低压电器（DR）领域持续推进并在直流断路器技术方面有所储备；南洋电器是变压器和电力开关领域头部企业，同利和四方在新能源直供、云网核数方面是主要头部企业[9][10][11]。 - 柴发市场情况：2025 年第二季度国内柴发市场大型招标活动减少，需求端小幅改善，B30 芯片预期供应影响产业下单量；字节跳动柴发招标采用国产发动机方案，整体利润相对稳定；国内其他互联网大型厂商进行柴发招标并适配海外及国产 OEM 厂商方案，尝试采用约 1 兆瓦机型进行实验室适配；2025 年第二季度国内柴发 OEM 厂商业绩边际好转[3][11][13][14][15]。 - 海外燃机市场情况：海外燃机市场表现良好，GEV 和西门子能源等公司业务、订单和股价均有积极表现，重型和轻型燃机接单量超预期，股价创下新高，零部件厂商 Howmet 股价处于高位[3][17]。 - 企业订单和业绩预期：应流公司 2025 年 5 月底至 6 月陆续签署多项海外订单，短期有助于资产负债表修复，长期有望实现较大业绩弹性；麦米公司预计 2025 年第三季度有电源交付，并有其他客户陆续导入，还在电容、液冷、二次侧等领域进行前瞻性布局[17][18]。