纪要涉及的行业和公司 - 行业：家电行业、全景相机行业、扫地机器人行业、养老机器人行业、割草机器人行业、黑色家电行业、白色家电行业、空调行业 - 公司：美的、海尔、海信家电、石头科技、欧圣电气、格力博、海信视像、TCL 电子、西安饮食、大疆、国恩股份、追觅、科沃斯、国金金、小米 [1][2][14][17][18][19][20][21] 纪要提到的核心观点和论据 - 家电行业整体情况：2025 年年初至 6 月 18 日申万家电行业指数跌幅 2.7%，细分板块分化明显，家电零部件涨近 12%，大家电承压，白电跌 5%；估值处于十年期低位，PE（TTM）降至 15 倍以下；1 - 5 月内销线上增长 14%，出口累计增长 6%，北美承压，欧洲良好，新兴市场高增长；国家以旧换新政策已消耗约 1600 亿元，将全年实施，预计支撑下半年需求 [1][3][4][5][6] - 投资主线：围绕家电新消费看好手持智能影像赛道新产品形态和智能家电阶段手机板块；关注家电新制造，看好主业扎实且在机器人方向布局的企业；持续看好业绩稳健增长的黑白电龙头 [3] - 全景相机行业：全球出货量约 200 万台，2023 年行业增速超 30%，预计未来复合增速 40% - 50%；西安饮食是绝对龙头，2023 年收入份额达 70%，成长势能稀缺，未来有望拓展品类；大疆入局有助于行业发展 [1][9][10][11][13] - 扫地机器人行业：成长性较高，中国品牌占主导地位；行业竞争边际松动，石头科技洗地机业务份额提升，利润率有望改善，预计三、四季度业绩加速增长 [1][14][15][16][17] - 养老机器人行业：欧圣电气马来西亚产能有关税优势，养老机器人业务深耕多年，产品力领先，受益于养老经济和政策催化，有长期成长空间 [1][17] - 割草机器人行业：格力博作为困境反转型公司，海外产能布局完善，预计今年利润率修复，割草机器人是战略发力点，有新的机器人业务预期 [18] - 黑色家电行业：龙头企业产品结构升级，Mini LED 渗透率提升，均价增长 9%，市场份额向龙头集中；海外产能布局良好，有望提升全球市场份额，海信视像和 TCL 电子有投资机会 [19] - 白色家电行业：龙头企业如美的、海尔业绩确定性高，配置价值显著，预计全年业绩两位数以上增长 [2][20] - 空调行业：价格竞争集中在中低端产品，对龙头企业利润影响可控，市场份额有望回升 [2][21] 其他重要但可能被忽略的内容 - 全景相机兼具功能价值和情绪价值，未来有望从运动领域拓展至日常记录 [7][8] - 西安饮食运动相机 SS Pro 2 近期在京东和淘宝旗舰店表现强劲 [11][12] - 扫地机器人市场国恩股份有望加速渗透率拐点，追觅线上市场二季度下滑可能转向投资性平台 [14] - 格力博将负责支援四组及半人形机器人的海外市场销售并代工相关产品本体 [18]