纪要涉及的行业或者公司 行业：生猪养殖行业 公司：牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧 纪要提到的核心观点和论据 - 政府调控生猪产业的原因：生猪价格与 CPI 高度正相关，对其他农产品价格有显著拉动效应，调控生猪产业可提升 CPI [1][4] - 生猪产能调控政策的特点：与制造业及周期性上游行业不同，生猪养殖行业税收负担轻，与地方政府关联少，执行端利益趋于一致；过去周期波动使上市企业增长，中小散养户退出 [1][5][6] - 供给减少对猪价弹性的影响：历史数据显示供给减少对价格弹性影响显著，如 2014 - 2016 年每年 3% - 4%的产量下降导致 15% - 20%的价格上涨；此次按目标测算减少约 6%的供给，将使年度均价上涨 20% - 30%，3% - 4%的供给减少也会有重大影响 [1][7] - 优质企业长期盈利预期变化：长期产能调控改变盈利模式，优质企业盈利预期抬升，如牧原股份出栏量 8000 - 9000 万头时，低价年份利润超 200 亿，高价年份更高 [1][8] - 调控政策对行业的积极影响：解决供给过剩问题，缓解 CPI 压力，推动中长期利好，2024 年 16.9 元/公斤的年度均价值得期待 [1][9] - 2018 年非洲猪瘟对行业的影响：2018 年 6 月下旬非洲猪瘟进入中国，生猪养殖板块三季度受影响，四季度分化，南方和北方区域受影响公司股票调整，年底南方企业股价上涨；2019 年一季度弹性大的公司涨幅引领板块，北方产能多的公司跟涨，疫情扩展到南方后北方企业补涨领涨，表明供给变化影响行情节奏 [10] - 生猪产能调控对产业的影响：供给减少推动猪价上涨，利好大于企业层面成长或量的负面影响，虽调控幅度不及非洲猪瘟，但预计带来较大机会和良好风险收益比，如牧原股份按 16.5 元/公斤均价计算 2026 年业绩，利润区间 450 - 500 亿元，以 10 倍估值计算空间巨大 [11] - 当前行业是否严重过剩：当前生猪养殖行业并非严重过剩，仅可能微过剩，农业部平衡线 3900 万头，当前水平 4040 万头，无需大量减产即可拉动猪价，且政策支持产能调控，执行效果和可持续性值得期待 [1][13] - 当前生猪养殖板块的位置和时点选择：从市值、PB 和股价看，目前生猪养殖板块处于底部区域，位置优先级高，产能政策调控产生效果后股价位置可能不如当前，但趋势积极，建议投资者当前参与，关注未来 1 - 3 年长期稳定性和盈利前景 [2][14] - 投资标的推荐：推荐成本最优组合，包括牧原股份、温氏股份、神农集团和巨星农牧，后期会增加其他品种参考与推荐 [2][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 无