电解铝观点更新 20250702 摘要 2025 年上半年国内原铝表观需求同比增长 4.5%，虽低于去年同期，但 仍超预期，主要受益于流水转化率提升、光伏抢装和抢出口共振，以及 废料供应紧张。 光伏产业对电解铝需求影响复杂，上半年光伏抢装增加原铝需求，但全 年来看，光伏组件对原铝需求同比减少 30 万吨，拖累铝需求增速约 0.7 个百分点。 新能源汽车行业表现强劲，预计全年销量同比增长 30%，汽车用铝增量 同比增加 54 万吨，贡献原铝消费增速约 1.2 个百分点，与去年基本持 平。 受出口退税和关税影响，1-5 月份微断达的铝及其制品累计出口量同比 下降 4.4%，但降幅收窄，全年出口量预计增加 10 万多吨，对全年需求 贡献约 0.5 个百分点。 电力领域投资增长显著，1-5 月新增 220kV 以上线路长度累计同比增长 近 30%，带动铸造业产量同比增长 12%左右，贡献显著。 Q&A 天丰金属公司在过去两年的盈利表现如何？ 天丰金属公司在过去两年中，利润增长速率显著提升，分红比例也有所增加， 整体盈利水平保持稳定。这一扩张周期使得公司表现出色，与港股的中国红桥、 A 股的中葡实业、云铝天山等优秀公司 ...