纪要涉及的公司 联想集团 纪要提到的核心观点和论据 1. 业务表现 - PC业务：2025年一季度出货量1520万台，市占率24.1%，同比增长10.8%，远超行业4.9%的增速，与惠普差距扩大至四个百分点；预计2025年中国区表现改善，AI PC渗透率达20%-30% [2][4][5][9][15] - X86服务器业务：全球收入同比激增74.8%至41.2亿美元，跃升至全球前三；中国市场收入同比飙升127.2%，环比增长30.6%，跃居中国前三 [2][6] - 摩托罗拉手机业务：海外市场营收升至第四位，出货量稳居第五位；北美市场收入同比增长20.4%至10.1亿美元，份额达3.6%，排名升至第三；亚太新兴市场增长高达92.1% [2][7] 2. 供应链情况：2025年在Gartner全球25强榜单中排名第八，比2024年上升两位，超过沃尔玛、宝马等跨国企业，入选榜单的中国公司仅有联想和京东 [8] 3. 业务模式和策略 - 业务模式：采用“全球 + 本地”业务模式，在全球多地建立生产基地，与沙特主权基金合作在中东建设基地 [4][10] - 产能模式：自主制造与外包比例各占50%，自主制造提供灵活性，外包保持竞争力 [11] 4. 市场预期 - PC市占率：有信心在现有高基数背景下，每年以0.5 - 0.7个百分点比例增加市占率 [13] - AI PC渗透率：2025年预计达20% - 30%，2026年可能超40%甚至达50%，2027 - 2028年有望达70% - 80% [15] - ISG业务：2025年预计实现双位数同比增长，每个季度均会盈利，并持续改善盈利能力 [17] 5. 订单情况 - 中国市场：CSP领域主要客户有阿里巴巴、字节跳动和百度；企业级客户涵盖运营商、高校及金融公司 [17] - 海外市场：主要云厂商客户有微软、Meta、谷歌等，覆盖金融、物流等多个领域 [17] 6. 盈利能力 - AI PC对IDG业务毛利率：对整体毛利率有正向拉动作用，总体趋势向上 [18] - ISG业务对整体净利润率：ISG业务已恢复盈利并逐步贡献利润，存在显著增长空间 [19][20] 7. 服务器业务增长情况：过去一两年国内市场增速明显快于海外市场，目前国内收入占比约35%，海外收入占比约65%，目标是未来几年国内市场收入超100亿美金 [22] 8. 客户需求及毛利情况：过去一两年CSP客户需求增速快于企业级客户，目前CSP业务占比约70%，企业级客户占比30%；企业级客户毛利高于CSP客户 [23] 9. AI服务器战略布局：聚焦混合式人工智能，结合个人、企业和公共智能推动普及和普惠，利用企业智能优势打磨服务器和基础设施，通过全站式创新推动发展 [25] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 联想集团有量化指标衡量IPC功能需求和活跃程度，但暂无具体数值 [16] 2. 中东地区因与沙特主权基金合作，成为潜力最大的增长点之一，当地对数据中心建设尤其是AI领域需求强烈 [26]