纪要涉及的行业 光伏行业 纪要提到的核心观点和论据 需求情况 - 2025年国内需求态势：集中式稳定建设、户用光伏观望政策、工商业稳步增长。集中式项目落地或延至2026年，分布式受电价政策影响观望，工商业受益于企业用电转型和绿电政策向好[1][3]。 - 2025年第三季度需求：受政策和市场因素影响，531抢装效应和136号文使装机增长，但集中式项目落地时间晚，下半年需求无大幅增速；分布式因电价政策不明观望，户用受136号文和分布式管理办法影响大，工商业向好，海上光伏下半年有增速[2][3]。 - “十五五”期间需求：预计稳步增长，能源转型和双碳目标推动，大基地规划、应用场景拓展、独立电站和微网系统发展支撑需求[7]。 装机量 - 2025年集中式新装机量：乐观情况下可达270 - 289GW，占比可能超45%，依赖去年提前框定需求和央国企组件采购[1][4]。 排产情况 - 2025年7月各环节排产：多晶硅产量10.5 - 10.6万吨，较6月增长；硅片排产维持55GW左右；电池片降至57GW左右；组件维持在50几瓦左右[1][8]。 - 组件排产维持高位原因：部分用于出口中东非、亚太及斯坦国家，供给大型地面电站及工商业项目；上半年国内抢装使海外库存不足，欧洲市场旺季备货需求增加[1][9]。 多晶硅情况 - 头部企业开工率：基本维持在50%左右，大部分基地停产检修，复产受供水期电压降低和地方政府要求影响[10][11]。 - 西北地区生产情况：7月未显著增加，厂家观望，社会面硅料库存约40万吨，消化周期需4 - 5个月[12]。 - 地方政府态度：对复产或减产态度不明确，主要策略是限价[13]。 - 新技改项目成本：新疆和内蒙古新技改项目现金成本需观察，满负荷运行且含补贴情况下接近30元甚至更低[14]。 - 跨界企业退出情况：跨界化工企业退出困难，缺乏销售渠道和竞争力，多晶硅质量差异大且成本高，短期内难恢复生产[15]。 - 停炉管线腐蚀问题：多晶硅停炉超半年有管线腐蚀风险，头部玩家无明显问题，中小企业设备腐蚀及其他问题严重[16]。 - 复产可能性：难以判断停产企业是否彻底退出市场，历史上有企业停产多年后复产[17]。 价格情况 - 当前硅料价格：N型致密料报价36元/公斤，混包料低1 - 2元，颗粒硅低2 - 3元，下游倾向颗粒硅[18]。 - 价格影响因素：下游拉晶水平提高和对较差产品容忍度增加影响硅料价格，原材料降本是拉晶厂重要策略[19]。 - 一季度颗粒硅均价反超原因：头部棒状硅厂商在混包料中增加较差材料比例，下游选择性价比高的颗粒硅[20]。 - 报价上涨成交情况：报价上涨后成交少，下游观望，关注政策落实和新报价能否站稳[22]。 - 价格上涨逻辑：此轮上涨有官方指导，政策执行顺利则小玩家报低价去库存可能性不大[23]。 - 小规模低价销售影响：小规模低价销售对多晶硅价格大盘无显著影响，前七家主要生产商产量占比大[24][25]。 - 反内卷法案影响：可能使硅片、电池片和组件价格一定程度上涨，推动组件价格小幅回调，电池利润空间有望修复，拉金价格跟随硅料走势[26]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 分布式与工商业光伏观望原因：136号文对新增项目不保量不保价机制，收益率测算复杂且下降超30%，多数新增量等四季度机制电价落地再决策[5][6]。 - 治沙项目进展：治沙项目因土地审查加严转向沙漠找场地，需当地电视资源产能等条件，可能2026 - 2027年有明显进展[3]。 - 期现商库存情况：期现商注册仓单约2,900吨，总库存不到1万吨，分布广泛[21]。