纪要涉及的行业和公司 行业：焦煤、钢铁、铁矿石 公司：淡水河谷 纪要提到的核心观点和论据 焦煤市场价格走势及影响因素 - 今年焦煤期货价格年初至今单边向下，6月4日大幅反弹，初始反弹与以色列和伊朗冲突有关，后基本面改善、库存去化、夏季需求增长，近期山西煤矿事故及巡视组入驻增强上涨动力，09合约低价也构成反弹基础[2] - 09合约超涨严重，远月01合约涨幅更大，890 - 900区间压力较大，若7月恢复供给压力、需求无增量、夏季后动力煤需求萎缩，可能由多转空，需关注长协价格变化[2][10] - 三季度焦煤长协价格稳定，蒙煤长协700 - 750元，现货未反弹，盘面升水，投机氛围重，关注四季度长协是否上调，否则偏空看待[2][11] 焦煤期货仓单成本 - 国内焦煤期货仓单成本由现货采购价、运费、仓储费、杂费、税费等核心变量及质量和交割地奖惩、地点生产水构成[4] - 蒙煤仓单成本比720元高，最低交割成本760 - 780元，目前参单价格约810元，涨价后与09合约主力价格基本持平[18] 焦煤季节性表现 - 一季度关注春节及两会影响，二季度关注政策及安全生产，三季度关注旺季预期及复产，四季度关注冬储及产量需求，未来三四季度上方空间有限，偏利空因素稍多[1][5] 钢铁行业相关情况 - 唐山限产对铁水产量短期有影响，预计7月中旬结束，对全国供给端影响有限，中央反内卷政策需更多细则落地，华东、华南钢厂利润好，减产动力不足，全国铁水产量维持高位[1][7] - 钢企利润修复难传导至焦煤企业，钢厂和焦化厂话语权高，成本压力向下转移，国内定价机制复杂[1][9] 铁矿石市场情况 - 西芒渡铁矿下半年投产对铁矿石价格影响有限，预计年底发运，明年6000万吨发运量，满产到后年，淡水河谷调低球团矿发运量，铁矿石价格支撑强，预计在80 - 85美元之间[1][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 焦煤期货日常跟踪高频指标包括供给端蒙煤通关车数及口岸流量、需求端铁水产量、库存端港口和口岸库存、资金流向持仓龙虎榜、情绪方面蒙煤竞拍流拍率等[12] - 不建议在焦煤期货交割月做空，需警惕钢厂接单情况[13] - 山西地区安监检查后复产顺利，政府促复产，预计未来供给压力体现，当前库存良好，约20%煤企亏损，复产压力小[14][15][16] - 焦煤套保主体有焦煤生产企业、焦化厂、钢厂和贸易商，2025年交割量显著增加，05合约达42.6万吨，盘面交割卖方多为洗煤厂和贸易商，买方多为贸易商，钢厂少接仓单，交易所对焦煤交割控制较好[17] - 蒙煤与山西焦煤在国内市场存在竞争，蒙煤有一定冲击效应[19][20] - 进口炼钢用原料优先级为蒙古国大于俄罗斯大于澳大利亚，预计未来蒙煤进口总量同比持平或减少[21][22] - 电炉炼钢占主导需螺纹废差达800以上、废钢供应增加、电价优化等条件，当前废钢供应减少限制短流程炼钢发展[23][24] - 钢厂炉料结构调整成本端有技术突破，如淡水河谷球团矿技术进步，未来关注技术突破、排放低、效率高的炉料[25]