纪要涉及的行业或公司 涉及行业包括虚拟资产、TMT（含通信、算力、游戏等）、潮玩、消费电子等；涉及公司众多，如朗新集团、新大陆、恒生电子、立讯精密、英伟达、Oracle、英维克、泡泡玛特、网易、三七互娱、阅文集团、心动公司、IGG、友谊时光、百奥家庭互动、祖龙等 纪要提到的核心观点和论据 虚拟资产行业 - 美股代币化：6月以来发展迅速，因美国天才法案和香港稳定币法案落地，监管完善吸引传统金融机构参与 [2] - 技术路线：有第三方发行加多交易所接入、持牌券商自建链加自营发行、差价合约三种，分别适应不同合规要求和市场参与者 [1][5] - 香港金融机构布局：超40家资管机构升级9号牌，41家完成1号牌升级，虚拟资产交易系统IT改造空间30 - 180亿人民币 [1][4][6] - 受益公司：稳定币发行方、加密货币交易所、RWA业务服务方（如朗新集团）、跨境支付和证券IT相关标的（如新大陆、恒生电子）将受益 [1][7] 算力与通信行业 - 英伟达：GB200量产高峰，GB300增量可期，ODM厂商三季度推GB300系统 [1][9] - Oracle：过去四季基础设施业务收入约100亿美元，新服务协议表明CSP厂商大力投入基建 [9] - 液冷技术：海外2025年英伟达B系列应用液冷达高渗透率，国内2026 - 2027年达高渗透率，相关公司有望增收提利 [1][11][12] - 算力产业链：建设力度加强，推荐算力板块，关注上游紧缺环节 [10] 消费电子行业 - 美国与越南关税协议：对在越或东南亚建厂的消费电子公司如立讯精密构成利好 [3] - 果链公司：市场预期低，估值普遍低，建议关注立讯精密等，苹果四季度明确折叠屏手机供应链情况 [15][16] 潮玩行业（泡泡玛特） - 市场表现：短期股价横盘，长期关注一手市场，维护品牌与IP价值 [18] - 畅销款：部分畅销款走向长青，公司多元化运营IP，保持长线运营信心 [19] - IP发展：头部与二线IP势能提升，通过多元举措增强品牌影响力 [20] - 海外市场：拓展处于早期，各地区有不同发展态势和增量机会 [21][22][23] - 国内市场：消费群体渗透初期，有扩张空间，上修业绩预期 [24] 游戏行业 - 行业表现：今年大幅跑赢指数，受EPS和PE双重驱动，推荐网易、三七互娱、心动公司 [25] - 三七互娱：7月11日上线斗罗大陆游戏，预计首年流水40 - 50亿，计划出海 [26] - 阅文集团：今明两年业绩或改善，利润弹性在游戏流水分成、衍生品和短剧 [27] - 心动公司：PE约20倍有增长空间，TapTap平台等带来潜在催化 [28] - 港股破净小市值公司：如IGG等具高安全边际，进入新增长周期 [29][30] 算力领域发展趋势 - 产品迭代：GB200产量下修，GB300成主流，电源、液冷、BBU升级放量，BBU成标配 [38] - 高压直流方案：2026下半年单机柜功耗超600千瓦后，HVDC成主流，国内公司有优势 [37] 其他重要但可能被忽略的内容 - 泡泡玛特部分畅销款销售周期远超行业平均，如Molly一天系列达34个月 [19] - Oracle新服务协议虽未明确客户，但有报道OpenAI和字节跳动相关合作情况 [9] - 游戏行业一季度网易营销费用降，利润率从33%升至39% [25] - IGG市值40亿，年经营现金流10亿，账上现金20亿左右，PE 6 - 7倍 [29]