纪要涉及的行业和公司 - 行业：数据中心、光模块、交换机、AI、云计算 - 公司：世纪互联、万国数据、光迅、华工、锐捷、共进、紫光新华三、Google、英伟达、Corewave、博通、Marvell、Oracle OCI、阿里云、奥飞、润泽、光环 纪要提到的核心观点和论据 - 国内数据中心上架率未受 H20 禁令显著影响：主要 IDC 企业如世纪互联上调全年业绩指引，内蒙古乌兰察布数据中心上架率超预期，万国等企业情况类似[1][3] - 国内光模块和交换机产业景气度高：光迅、华工二季度收入预计创新高，同比显著增长；锐捷、共进、紫光新华三等交换机头部企业数据中心交换机收入已达去年全年水平[1][4] - 海外 AI 投资重心转向推理和应用：Google TOKEN 消耗量激增，英伟达、Corewave 业绩显示训练需求高增，博通、Marvell、Oracle OCI 业绩表明 ASIC 和推理需求旺盛，预示国内 AIDC 将受益[1][5] - 数据中心 Reits 发售火爆：世纪互联与润泽数据中心 Reits 认购倍数达 167 倍，定价高于预期，股息率约 5%，EV/EBITDA 为 16 - 17 倍，凸显投资价值[1][6][7] - 数据中心价格拐点可期：上架率稳步提升，地方政府对土地和能耗指标审批趋谨慎，数据中心厂家倾向有订单再建设，大厂对 AI 资本开支态度积极[1][10][11] - 国内算力市场潜力巨大：海外算力创新高，国内算力盈利改善，二季度部分龙头企业盈利显现[3][12] - 数据中心盈利能力改善：上架率提升，如世纪互联上调全年业绩指引；租金上涨，若解决芯片供应问题，上架率可能更快提升，大规模招标带来订单也将提升盈利能力[9] - 二季度数据中心业绩兑现快：上架进度缩短到一到两个月，需求旺盛保障业绩兑现[15] - 乌兰察布适合建设 AI 大型智算中心：电费成本低，电力和土地资源充沛，有政策支持，可降低建设成本[16] - 一线和环一线城市数据中心供需格局好转：AI 推理需求带动去库存，资源稀缺度提升，可能涨价[17] - 海外数据中心处于高景气建设周期：北美数据中心涨价且供不应求，大型算力集群不断建设，AI 云计算厂商订单增多[18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中国国内数据中心上架率实际情况比市场预期好，润泽与万国发行价高于预估价格，反映投资人对长期需求稳定性及租金价格上涨信心[19] - 上周润泽与万国发行价较此前预估价格更高，显示估值倒挂现象，反映投资人对长期稳定性和股息率的信心[20] - 国内算力值得重点布局，未来全球竞争集中在中美两国，H20 被禁可能是布局数据点[20] - 未来行业发展受国内外模型进展、应用落地、下半年互联网大厂资本开支及全年业绩指引调整影响，可适度关注相关港美股及国内龙头企业[21]