纪要涉及的行业或者公司 行业：原油行业、石化行业 公司：三大国有石化企业（“三桶油”） 纪要提到的核心观点和论据 - 2025年上半年原油市场走势：整体呈下行趋势，主要因供需利于供给端发展，短期波动由地缘政治局势升级导致。如1月拜登制裁俄罗斯使油价上涨，2 - 3月特朗普调停俄乌冲突致油价震荡下行，4月初特朗普关税政策下修需求预期使油价快速下跌，5月OPEC+增产使油价进一步下降，6月伊朗与以色列冲突使油价短期升后回落。截至最新，布伦特和WTI原油较年初跌约10%，当前价格分别为66.63美元/桶和64.97美元/桶[1][2][3] - 地缘政治因素对原油市场的影响：对2025年上半年原油市场影响显著。俄乌冲突从快速和谈到长期化，2月市场预期缓和致油价缓慢下行，4月和谈进展慢且施压方式改变，此阶段供需成主要影响因素。伊朗与以色列冲突本质是核问题，未妥善解决，未来紧张局势可能激化抬升油价[4] - OPEC+增产计划对原油供给的影响：对2025年原油供给影响显著。8月增产量达54.8万桶/日，是3月定增量值的4倍，5 - 7月计划每月增产41.1万桶/日是原计划3倍。今年以来累计增产配额达191.8万桶/日，此前自愿削减量仅剩28万吨/日未恢复。IEA预计今年整体原油供给量增加180万桶/日，其中OPEC+国家预计增加40万桶/日[1][5][6] - 全球石油需求增长预期：不乐观，因贸易冲突和经济增长低迷，上半年需求预期持续下修。IEA最新月报预测今年全球石油需求增长72万桶/日，明年预计增长74万桶/日，较年初下修30万桶/日。中长期看，石油需求受经济前景和清洁能源替代影响，今年需求端增量约70万桶/日，供给端预计增加180万桶/日，全球石化行业处于偏宽松状态[1][7] - “三桶油”应对不确定性的措施：通过高额资本开支投入推动产量增长和技术迭代实现稳定发展。2025年资本开支年均增速约6.6%，年度生产计划增长率分别为1.6%、1.3%和5.9%[2][8] 其他重要但是可能被忽略的内容 美国页岩油生产商因WTI原油价格低于66美元/桶的盈亏平衡点，正削减资本开支和减少钻井计划，有望缓解全球原油供给过剩局面[2][6]