纪要涉及的行业和公司 - 行业：信息技术、金融、材料、通讯服务、工业、能源、房地产、医疗保健、可选消费、公用事业、日常消费等 [2] - 公司：协鑫能科、金龙羽、巨人网络、建设工业、沪电股份、盐津铺子、光启技术、恩华药业、长源电力、粤电力A等A股公司；国泰君安国际、亚盛医药、趣致集团、中信金融资产、国银金租、中环新能源、东风集团股份、脑再生、小马智行、联掌门户等香港、美国上市中国公司 [2] 纪要提到的核心观点和论据 市场表现 - 指数表现：6月沪深300/中证500/中证1000指数分别上涨2.5%/4.3%/5.5%，同期恒生指数/恒生中国企业指数分别上涨3.4%/2.9%，原因是中美贸易谈判取得进展提振市场情绪以及中小盘股受益于境内流动性充裕 [4] - 行业表现：信息技术（涨10%）、金融（涨7%）和材料（涨7%）表现居前；日常消费 (跌3%) 、公用事业 (0%) 和可选消费 (0%) 排名垫底 [4] - 个股表现：协鑫能科1个月涨幅达76.3%，金龙羽涨70.6%，巨人网络涨63.1%等；盐津铺子跌9.0%，光启技术跌9.9%，恩华药业跌10.1%等 [2] 市场驱动因素 - 正面因素：中美贸易谈判取得进展提振市场情绪，中小盘股受益于境内流动性充裕；潜在的改革或带来上行利好，如进一步开放金融市场、贸易顺差收窄以及产业政策调整 [4] - 负面因素：近期达成中美贸易协定面临更高障碍 [4] 资金流动 - A股资金流向：截至6月20日的四周内，EPFR数据显示净卖出A股4.75亿美元，金融、工业和日常消费为首，房地产、通信服务和能源净卖出最少；自2024年9月23日以来，净买入A股总额为8400万美元，自今年3月中旬高点以来，净卖出A股总额为18亿美元，96%的净买入等值资金已获利了结 [4] - 海外上市中国股票资金流向：海外上市的中国股票录得净流入，自3月高点以来有14亿美元净流入，占24年9月23日以来总计45亿美元净流入的约30% [4] 主要宏观数据 - 经济活动：5月零售额强于预期，同比增长6.4%，固定资产投资令人失望，同比增长2.9%，各经济部门之间不平衡持续存在 [4][31] - 工业产值：5月工业产值同比增长5.8%，略低于4月的6.1% [4] - 商品出口：5月商品出口（以美元计）同比增长4.8%，低于4月的8.1% [4] - 外汇储备：5月中国外汇储备升至32,850亿美元，隐含资本流出545亿美元 [4] - 汇率和国债收益率：美元/人民币汇率降至7.16，6月底10年期国债收益率小幅降至1.65% [4] 板块走势原因 - 信息技术：科技硬件股尤其是AI主题股以及软件股推动其强劲反弹 [6] - 金融：券商股受益于稳定币主题，中国政府推动个人养老金产品和商业年金提振保险公司表现 [6] - 材料：稀土和黄金股上涨使其跑赢大市 [6] - 日常消费：监管对中国政府官员和国企员工实行禁酒令导致其表现不佳 [7] - 公用事业：发电量低迷使其表现停滞不前 [7] - 可选消费：耐用消费品和服务跑赢大盘，但家电和汽车跑输大盘，表现分化 [7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 两融及基金发行：6月A股两融余额占A股市值的比重稳定在2.3%左右，6月底总融资买入量占A股总成交量的比重从5月底的约8%进一步提升至9.8%；6月股票型/混合型基金发行量为100亿元/50亿元，而5月为240亿元/240亿元 [18][20] - 沪深300指数每股收益预期调整&估值：6月底，市场对沪深300指数2025/2026年每股收益预期同比增长15.5%/12.5%，与5月底持平，对应市场一致预期的2025/2026年市盈率分别为13.9倍/12.3倍 [24] - 经济与政治因素回顾：6月1年期中国国债到期收益率平均下降5个基点，10年期中国国债到期收益率下行3个基点；5月社会融资规模为22,870亿元，社会融资增速保持8.7%不变；新增贷款不及预期，为6200亿元，增速小幅下降至7.1% [30]