纪要涉及的行业和公司 - 行业：多行业、北美工业、制造业 [1][7][70] - 公司：3M Co.、Acuity Inc.、Allegion Public Limited Company、Ametek Inc.、Carrier Global Corp.、Dover Corp、Eaton Corporation PLC、Emerson Electric Co、Fastenal Co.、Fortive Corp、Gates Industrial Corporation PLC、Honeywell International Inc、Hubbell Inc.、Ingersoll Rand INC、Johnson Controls International Plc、Lennox International Inc、Otis Worldwide Corp、Parker - Hannifin Corp、Rockwell Automation、Stanley Black & Decker Inc、Trane Technologies PLC、Vertiv Holdings Co.、W.W. Grainger Inc.、Watsco Inc [70] 纪要提到的核心观点和论据 - 核心观点 - 美国再工业化趋势将在未来几年实现，相关企业利润有望加速增长 [3] - 看好美国投资机会，对国际市场持谨慎态度 [8] - ROK + ETN 是美国再工业化的首选股票，看好美国资本支出相关股票（TT、ETN、ROK、JCI），对国际和短周期生产股票（EMR、MMM、LII）持谨慎态度 [7][8] - 论据 - 自 2018 年以来，美国在全球资本形成中的份额增加了约 200 个基点，扭转了数十年的份额下降趋势，特朗普关税改变了供应链成本，新冠疫情凸显了供应链弹性的重要性 [1][3] - 自 2018 年以来，美国占全球增量资本支出的约 30%，是 1999 - 2017 年份额的近 3 倍 [7] - 过去 3 年，美国工业覆盖范围的实际增长（扣除 PPI）与更广泛的美国制造业经济出现分化 [7] - 特朗普 2.0 政策和正在进行的贸易谈判旨在推动美国 1.2 万亿美元贸易逆差的“战略再平衡”，这需要提高国内生产和投资率 [8] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 摩根士丹利利益冲突披露：与报告覆盖的公司有业务往来，可能存在影响研究客观性的利益冲突 [5] - 分析师认证：Brandon Knutson 和 Christopher Snyder 等分析师保证其观点准确表达，未因特定推荐或观点获得直接或间接补偿 [22] - 股票评级说明：采用相对评级系统，包括 Overweight、Equal - weight、Not - Rated、Underweight，与传统的 Buy、Hold、Sell 不同 [34] - 行业观点定义：包括 Attractive、In - Line、Cautious，不同地区有不同的基准指数 [42][43] - 研究报告相关政策：根据发行人、行业或市场发展适时更新报告，某些报告有定期更新安排 [47] - 各地区研究报告传播及适用情况：在不同国家和地区有不同的传播主体、监管要求和适用对象 [60][62][63][64] - 其他重要提示：研究报告不提供个性化投资建议，投资有风险，过去表现不代表未来等 [53]