牧业大周期十问十答 20250707 摘要 全球牛肉供给预计未来两三年存在 4%-6%的缺口，国内外牛肉和奶制 品价格或将同步上涨，主要受全球范围内的供给收缩影响。 国内肉牛年消费量约 1,200 万吨，市场规模接近 1 万亿元，但养殖高度 分散，95%产能由农户提供，导致行业深度亏损和产能大幅缩减。 肉牛养殖周期长达三年，受消费增长和疫情等因素影响，2023-2024 年行业深度亏损，预计 2025 年 7 月下旬至 8 月将迎来新一轮涨价，或 延续至 2027 年。 行业繁母牛产能已减少 30%以上，屠宰端数据显示母牛屠宰比例远高于 历史平均水平，为未来几年价格上涨提供基础。 育肥公牛体重下滑 20%，表明产能出清开始。肉牛 PSY 极低，淘汰母 牛育肥期扰动大，春节后淘汰母牛减少将导致牛肉量收缩，预计下半年 牛肉价格大幅上涨。 美国、巴西等主要肉牛生产国存栏量下降，美国牛肉期货价格创新高， 进口牛肉价格将上涨且进口量收缩，对国内餐饮和居民消费影响有限。 国内奶业产能减少近 10%，预计三季度加速去化。奶价处于低位，全行 业现金流亏损，若三季度奶价未回升，将加速产能去化，奶价上涨或弥 补头部企业现金流。 ...