纪要涉及的行业和公司 - 行业：服装行业、纺织纺服行业 - 公司：海澜之家、金苑国际、华利集团、建盛集团、诺邦股份 纪要提到的核心观点和论据 海澜之家 - 开店情况：上半年开店未达预期，受商场签约和门店位置调整周期限制，但 6 月下旬宣发近 10 家新店，预计 7 月最少开 5 家，乐观 8 家，下半年尤其是三季度开店加速，全年门店有望超 50 家[2][3] - 业绩趋势：二季度业绩出色，三、四季度净利率为近年低点，三季度 8%，四季度接近 4%，在稳健零售环境和低基数效应下，下半年利润增速预期大幅提升，有望迎来弱 Beta 改善[2][4][5] - 投资价值：估值约 14 - 15 倍市盈率，股息率约 6%，作为有业务和估值弹性的品牌公司，当前股价具备投资价值，服装行业下半年基本面预期乐观，其作为核心推荐标的值得关注[2][6] 制造板块 - 投资前景：东盟关税落地且新税率低于 4 月 2 日对等关税绝对税率，部分制造公司与品牌初步谈判，投资前景乐观，可投资性较上半年显著提升[7] - 关税影响：对基本面或利润绝对额影响有限，若关税未落地会导致后续制造接单、排产和招工效率损失，关税落地及沟通有利于下半年招工、排产和订单储备，降低业绩风险，增强业绩确定性[8][9] - 东盟税率及企业优势：东盟除越南外大部分国家税率超 30%，越南税率低，金苑国际、华利集团和建盛集团在越产能充分，可绑定订单、提高渗透率，享受产业红利[10] 金苑国际 - 发展前景：估值约 8 倍，股息接近 8%，与品牌充分沟通调整业绩指引，政策风险释放充分，有望从运动二三线梯队晋升一线梯队，成长性良好，估值有望重估，看好中期成长性及短期反弹机会[2][11] 华利集团 - 发展前景：质地优良，成长性明确，业绩弹性大，一季度净利润触底，新厂产能释放二季度预计小幅改善，下半年虽有关税不确定性，但新客户放量预计利润仍增长，目前估值约 15 倍多为上市以来底部，海外运动品牌库存健康，2024 - 2025 年扩产周期带来产能和利润回升，是中期最佳投资年份[4][12] 诺邦股份 - 发展前景：小型制造公司，业绩弹性优，基本面强劲，上半年收入和利润出色，通过优化客户和品类结构提升利润率，二季度业绩弹性强，新兴业务如口含烟业务下半年迎来兑现周期，具备较强投资价值[4][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 推荐纺织纺服板块核心标的为金苑国际、华利集团及诺邦股份[14][15]