涉及行业和公司 - 行业：快递、海运、银行、光伏、原材料 - 公司：G2、中通、太平洋航运、奇运、海控、东方海外、海丰国际、国泰、思源电器 核心观点和论据 快递行业 - G2：二季度运营数据偏正面，东南亚业务量增长远超预期，二季度同比增长66%，上半年增速接近60%，主要因电商积极促销、主要电商客户强劲增长、非电商件增长 [3]。中国业务二季度增长放缓至15%，预计中报后下调中国业务量和利润指引，但全年利润预期大概率上调 [4]。小玩家增速放缓，G2可能需用东南亚现金流补贴中国业务，维持标配评级 [5]。 - 中通：预计二季度大幅收窄市场份额下降，有机会实现稳定或小幅上升，调整后净利润同比下降19%，扣除政府补贴影响降幅约15%，经营利润降幅约13%，下调2025年盈利预测3.5个百分点，维持超配评级 [6]。 海运行业 - 太平洋航运：调降评级至标配，过去四个月股价表现好，估值合适，基本面缺乏方向判断，股东回报约4%，无太大下行风险 [7][9]。 - 奇运：维持相对偏谨慎态度和低配评级，下半年出口增长可能放缓，贸易和关税政策不确定 [10]。 - 海控和东方海外：维持低配评级 [10]。 - 海丰国际：维持平配评级，中报可能有好的盈利表现和股东回报预期，但下半年长航线运价和盈利下滑可能影响亚洲区内业务 [10]。 - 国泰：预计上半年业绩表现好，前五个月客流增长30%，香港资本市场活跃支撑两舱，客运票价稳健，油价同比下降，维持平配评级，货运运价下跌可能影响估值 [11][13]。 银行行业 - 消费支付数据反弹，往年支付数据一季度反弹到14.9%，迎年支付数据从负10%反弹到5.7%，二季度消费支付复苏持续且好于一季度 [14][15]。 - 银行卡消费数据下降，主要因线下消费偏弱、银行信用卡政策收紧，若消费持续稳定，银行卡消费有望反弹 [16][17][18]。 - 家庭金融资产保持较高增长，去年增速12%，今年约10%，消费支付反弹与利率稳定有关 [19]。 光伏行业 - 行业无序低价竞争棘手，政府重视供给侧改革，但执行层面产能退出有限，新产能多由地方政府招商引资引入，地方政府产能退出积极性不高，产能较新 [23][24]。 - 行业需求下半年可能断崖式下降，产业链开工率低，病根在硅料环节，库存超三十万吨，可满足下半年需求 [25][26]。 - 头部企业尝试通过市场手段解决供给过剩，供给侧改革需时间，最有效手段可能是市场化手段 [27]。 原材料行业 - 水泥：供给侧改革正在进行，到今年12月31号解决超产问题，之后不能超产，需推进价格协同，避免价格战 [31][32]。 - 钢铁：5月初通知减产，但钢厂因盈利不愿主动减产，反内卷会议后执行减产预期增强，唐山因环保减产影响铁水产量，预计后续陆续减产，量不大且可能集中在年底淡季 [33][35]。 - 关税影响：美国可能对铜价加征50%关税，库存将持续转移到美国，短期影响非美国地区铜价，落地后供需平衡将改善，支撑非美国地区铜价 [35][36]。 其他重要内容 - 思源电器是中国电力设备新兴企业，兼顾软硬件产品，海外订单和收入占比高，预计2027年新增订单海外占比超45%，收入超35%，去年底获特高压GIS产品订单，今年招标市场份额提升，海外市场耕耘近20年，订单增速快，预计今年利润增速25%，2027年超2% [28][30]。