纪要涉及的行业和公司 - 行业：快递、航运（太平洋航运、集运行业）、航空（国泰航空）、金融（银行）、光伏、电力设备（思源电气）、水泥、钢铁、铜 - 公司：中通快递、极兔、太平洋航运、海控、东方海外、海丰国际、国泰航空、通威、协鑫、思源电气、紫金、洛钼、MMG 纪要提到的核心观点和论据 快递行业 - 极兔：2025年二季度东南亚建量增长同比达66%，远超年初指引，上半年整体增速近60%，归因于电商节日促销、主要电商客户增长及非电商件增长，预计上调东南亚全年建量和利润指引；中国市场二季度增长放缓至15%，低于一季度，可能下调全年建量和利润指引，但全年利润预期仍大概率上调[3] - 中通快递：2025年二季度市场份额预计稳定或小幅上升，调整后净利润同比下降约19%，扣除政府补贴后降幅约15%，经营利润降幅约13%，下调全年盈利预测至调整后净利润88亿元，目前估值基本无下行空间，未来行业整合或带来估值复苏[1][5] 航运行业 - 太平洋航运：评级被调降因过去四个月股价表现优异，估值合理；上行风险为中美达成贸易协议增加粮食进口、供应链向第三国转移，下行风险为全球贸易恶化或资本开支放缓；今年执行回购及股息计划，股东回报约4%，维持平配评级[1][6] - 集运行业：存在全球贸易不确定性和资本开支放缓等问题，2025年上半年中国出口增长良好，但下半年出口增长可能放缓，叠加贸易和关税政策不确定，对行业持谨慎态度；维持海控和东方海外低配评级，海丰国际平配评级，长航线运价或盈利大幅下滑可能影响亚洲区内运价和盈利[1][7][8] 航空行业 - 国泰航空：2025年上半年业绩预计良好，前五个月客流量增长30%超预期，6月预计继续增长，香港资本市场活跃支撑两舱业务，油价同比下降，中报业绩或超预期，全年盈利预测可能上调；但因货运需求不明朗、贸易政策不确定及跨境电商增速可能放缓，维持平配评级[1][9] 金融行业 - 银行：一季度消费反弹明显，线上支付增速快于线下，信用卡消费因个人信贷不良率上升下降，银行手续费收入零增长，但随着信用卡不良生成率放缓，银行卡业务有望恢复；家庭金融资产保持较高增长，今年增速约10%，较去年稍缓，二季度货币政策会议剔除降薪降准说法，利于银行手续费反弹[1][2][10][11] 光伏行业 - 实施反内卷政策，但具体政策未出台，高层重视但执行层面阻力大，行业以民营企业为主且市场分散，政府强制干预手段有限；下半年需求预计下降，产业链开工率低；对政府干预实现供给侧改革持谨慎态度，关注通威和协鑫牵头成立产业基金效果[4][12] 电力设备行业 - 思源电气：海外市场布局和国内高端市场突破出色，预计2027年海外新增订单占比超45%，收入占比超35%；预计今年利润增速25%，未来两年超20%，是覆盖范围内最具潜力公司之一[4][14] 水泥行业 - 自2024年11月政策出台后处于执行阶段，到2025年12月31日企业需补齐超产部分，否则明年按指标生产，继续超产需两倍价格购买产能指标，还需推进协同机制禁止价格战，以实现供给侧改革[15] 钢铁行业 - 从今年5月初开始陆续收到减产指示，总量约3000万吨，年底前完成，钢厂主动减产意愿不强，多选择年底淡季集中减产，唐山地区因环保进行烧结减产，影响铁水日均3万吨左右生产量[16] 铜行业 - 美国计划对铜加征50%关税，导致大量库存向美国转移，关税实施前会持续大规模转移；短期内非美国地区铜价受压力，但基本面良好不会大幅下跌，可趁调整买入紫金、洛钼、MMG等相关股票[17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 一季度整体支付数据下降11%，主要因债券交易量大幅下降20%多及去年一季度金融支付数据受反空转影响拖累[10] - 中国水泥总产能约18亿吨，实际产量约20亿吨，企业超产需两倍价格购买产能指标[15] - 钢铁行业减产计划总量约3000万吨，每个钢厂减量有一定灵活性[16]