纪要涉及的行业和公司 - 行业：铜、医药、半导体、加密货币、银行业 - 公司：未提及 纪要提到的核心观点和论据 关税政策及影响 - 特朗普政府关税政策受政治因素影响，增加市场不确定性，未来贸易政策走向存在变数，相关国家需在8月1日前重新谈判[1][2] - 特朗普对各国关税报价不满，要求重新制定协定直至其满意，导致未能达成协议并加征新关税[1][4][5] - 美国6月关税收入约270亿美元，年化收入可能接近3000亿美元，增强特朗普推行关税政策信心，但他过度自信和耐心不足成为风险点[1][6][7] - 新增铜、医药、半导体等行业50%关税，通过232和301调查实施，规避法律障碍，但导致美国制造业成本上升，加剧生产者原材料成本压力[1][8] 市场影响 - 市场担忧从经济衰退转向通胀，美联储降息预期更谨慎，可能引发美债收益率上行、美元反弹和股票市场避险情绪，与4月情况不同[1][9][10] - 上半年美元贬值因外资对冲活动，7月对冲需求减弱，美元企稳回升，香港金管局干预回收流动性或带来边际变化[11][12] 美联储缩表 - 美联储理事沃勒认为可继续缩表，储备金规模目标2.7万亿美元，目前3.26万亿美元，有约5600亿美元压缩空间[13] - 缩表节奏为每月不超过200亿，预计到明年3月完成，比市场预期久，缩表不利于储备金流动性，可能使收益曲线陡峭化[14][15] 比特币价格上涨 - 比特币上周突破新高达11.8万美元，原因包括特朗普公开支持加密货币、其家族涉足加密货币领域；美国众议院将迎来“加密货币周”，可能审议相关法案；加密货币公司购入比特币用于融资或上市[16] 对美国股市和企业盈利影响 - 特朗普关税政策给美国股市带来压力，投资者担心通胀上升和企业盈利受损，财报季关注上市公司盈利及关税影响程度，加密货币有望成短期关注焦点[17] 其他重要但可能被忽略的内容 - 7月9日特朗普推出新关税政策，市场起初反应不激烈，后因对巴西、加拿大等加征关税情况变化，新关税8月1日生效[2] - 印度未收到新关税通知，中国关税期限推迟至8月初[3] - 减税法案7月4日签署落地，使特朗普在其他领域进展顺利[6][7] - 过去一个多月美国PMI显示企业反馈成本上升[8] - 除沃勒和鲍曼支持7月降息外，多数美联储官员持谨慎态度，如芝加哥联储主席古尔斯比认为新增关税带来通胀不确定性[9] - 上周美元表现强劲，是2月以来最好一周，减税法案通过使市场对未来增长更有信心，支持利率短期上行压力[10] - 今年香港市场流动性充裕，有南下资金和海外回流资金[12] - 美联储缩表速度已放缓，从3月开始放慢，预计今年下半年有债务上限问题[14]