洪灝：如何交易关税谈判⼤限 159 最近，美股经历了过去四⼗年历史⾥最快的修复之⼀。这次，从特朗普 关税"解放⽇"历史性暴跌⾄熊市⾕底、到美股市场指数再创历史新⾼， 只⽤了短短不到三个⽉。这是市场的修复速度为美股历史第⼆，仅次于 1982年那次在保罗·沃尔克加息周期达到峰值之后的垂直性反弹。⽽全 球股市也在美股的强势反弹的影响下创了历史新⾼（图⼀）。 1/18 关税⼤限将⾄。如何布局？ 周期的⼀次显著的模式转换。从实际市场观察经验来看，欧洲已经不是 那个欧洲，⽇本也不是以前的那个⽇本，⽽美国早已经在特朗普的胡作 ⾮为之下⾯⽬全⾮。 在2019年12⽉30⽇，我发表了⼀篇题为《展望⼗年：⻓波中的退潮》的 深度报告（⽹络上有，请读者⾃⾏搜索。我在⽂末将展⽰这篇⻓篇重磅 报告的关键篇幅）。近⽇，我应中信出版社之邀，为达⾥奥的新书《国 家为什么会破产》作序评。在阅读了达⾥奥对于⼤周期的观察和总结之 后，不免想到了多年前⾃⼰的这篇经典。六年后的今⽇，伫⽴潮头，再 读这篇报告，不免感触良多。请允许我把六年前的这篇报告的⾸⻚概览 ⼀字不动地复制粘贴如下: ——— 《展望⼗年：⻓波中的退潮》 —— 在这⼗年之末，我们将我们的 ...