纪要涉及的行业和公司 行业涵盖金融科技、电动汽车、电商、游戏、广告、软件、光伏等多个领域；公司包括 CRWD、MU、NVDA、ADSK、PTC、ANSS、ORCL、ANET、NBIS、UPST、AFRM、SHOP、Windsurf、AMZN、CVNA、PYPL、TSLA、RIVN、COIN、CHWY、Meta、CRM、HUBS、RBLX、UBER、GOOG、SEDG、CORZ、SOUN 等 [3][4][6][12]。 纪要提到的核心观点和论据 1. 宏观市场：特朗普称美国 8 月 1 日起对欧盟和墨西哥商品征 30%关税，市场预期 25 个基点降息；比特币涨 2%创新高；美联储预计今年消化累计 50 个基点降息；中国加息 75 个基点；油价涨 1.5%；国债收益率小幅攀升；明日关注 CPI 数据 [1]。 2. TMT 行业及相关公司 - CRWD：摩根士丹利因估值充分下调评级至“中性”，虽基本面强，但 4 月以来约 50%涨幅消化短期增长催化剂，当前 21 倍 2026 年预期企业价值/销售额倍数上行空间有限，二季度缺新催化剂，对续约能见度不足，投资者预期高，不过仍上调目标价至 495 美元 [4][5]。 - MU：Edgewater 对 HBM 需求负面，渠道担忧供应过剩，公司 2026 年 HBM 未明确“已售罄”加剧投资者担忧，三星反馈改善 [6]。 - NVDA：7 月 16 日在北京举行媒体发布会，或发布 H20 继任产品 B30，已获中国大型互联网公司 10 - 20 亿美元订单三季度交付 [6]。 - ADSK/PTC：ADSK 今早发 8K 文驳斥收购 PTC 猜测，对推动股东价值有信心，专注云、平台和 AI 等战略 [6]。 - ANSS：中国有条件批准新思科技 - 安西斯 350 亿美元收购交易，扫清监管障碍 [6]。 - ORCL：Evercore ISI 重申跑赢大盘评级，目标价上调至 270 美元，受益于 OCI、AI 服务和 DBaaS 强劲势头，预计到 2029 财年核心 OCI 收入年复合增长率 49%，AI 和 DBaaS 分别增长 104%和 37%，300 亿美元云交易是长期转折点 [6]。 - ANET：花旗重申买入评级，目标价从 117 美元上调至 123 美元，列入 90 日催化剂观察名单，数据中心交换机市场势头强，上调 2025 财年销售额预期至 86 亿美元，预计收入增长 17%，8 月 5 日财报或成上调催化剂 [7]。 - NBIS：高盛首次覆盖给予买入评级，目标价 68 美元，较近期股价约 45%上行空间，看好 AI 新云市场，NBIS 有全栈服务等优势，预计该领域到 2030 年两位数复合增长率 [8][9]。 3. 金融科技及消费信贷行业公司 - UPST：高盛维持卖出评级，目标价 71 美元，隐含约 10%下行空间，因利润率压缩和资金可持续性担忧，客户留存进展有限，依赖第三方资金，转向低利润率 T - Prime 贷款有费率压力，消费信贷资本可用性上升加剧竞争 [10]。 - AFRM：BTIG 因利润率压力和 GMV 增长乏力，将评级从买入下调至中性，“收入减去交易成本”利润率承压，竞争加剧 [11]。 - PYPL：Seaport 因关税影响能见度改善，将评级从卖出上调至中性，Venmo 增长和稳定币计划或推动长期增长，上调 2025 和 2026 年盈利预期 [17]。 - COIN：JMP 将目标价从 400 美元上调至 440 美元，维持“跑赢大盘”评级，资本市场复苏，数字资产从投机转向主流，监管框架将明确支撑其长期增长 [23]。 4. 电商及零售行业公司 - SHOP：Needham 首次覆盖给予买入评级，目标价 135 美元，在国际及 B2B 市场有优势，可触达市场扩大至 4000 亿美元，2024 财年自由现金流增长超 76%，利润率预计 2027 财年达 20% [12]。 - AMZN：7 月 8 - 11 日“夏季黑五”期间，美国零售商在线销售额激增 241 亿美元，含亚马逊会员日促销活动在线销售额同比增长 30.3%，超 Adobe 预期 [15]。 5. 汽车及出行行业公司 - CVNA：Gordon Haskett 因估值担忧启动持有评级，目标价 329 美元，虽市场份额强，但股票较同行溢价，关税相关需求前置或影响短期销量 [16]。 - TSLA：迈阿密新案件将进入陪审团审判，对其自动驾驶技术和声誉构成威胁；马斯克不支持特斯拉与 xAI 合并，但提议股东投票决定是否投资 xAI [18][19][21]。 - RIVN：古根海姆因 R1 销量下滑和美国电动车政策变动，将评级从买入下调至中性，目标价从 16 美元降至 13 美元，预计 2028 年产量 15 万辆，下调 R2/R3 产量预期，自动驾驶时间表不确定 [22][23]。 - UBER：Needham 因二季度定价上涨和需求指标强劲上调目标价，平均价格创历史新高，相对定价溢价达 35%，候客时间环比降 12%，优势扩大至 18 个月最大，短期表现与自动驾驶新闻相关 [31][32]。 6. 科技及软件服务行业公司 - Windsurf：OpenAI 收购交易终止，谷歌聘用其部分人员，Windsurf 商务负责人出任临时 CEO，全球销售副总裁升任总裁 [13][14]。 - Meta：收购语音 AI 初创公司 PlayAI，扩充人才储备 [24]。 - CRM：美国银行重申买入评级，目标价 350 美元，预计 2026 财年 Service Cloud 收入达 97 亿美元，增速将回升至 9 - 12%，追加销售和 ASP 提升是关键营收驱动 [26]。 - HUBS：Stifel 维持买入评级，目标价从 750 美元下调至 700 美元，合作伙伴业绩超预期，但 AI 对用户席位数影响不确定，9 月 INBOUND 大会是关键节点 [27][28]。 - RBLX：Cowen 因用户参与度强、增长稳健和家长调查结果好，将目标价从 40 美元上调至 54 美元，日活跃用户同比增长 76%，月活跃用户近 10 亿 [28][29]。 - GOOG：德意志银行因广告趋势加速和 YouTube 在 CTV 领域表现强，小幅上调 2025 年二季度营收预期，同比增长 9%，广告营收势头改善，YouTube 效果广告受关注 [33]。 7. 能源及光伏行业公司 - SEDG：巴克莱上调评级至“均配”，目标价 29 美元，预计 2025/2026 年营收约 25%年增长，2027 年低双位数增长，得益于欧洲渠道正常化和市场份额提升 [34][35]。 8. 其他公司 - CORZ：Citizens JMP 因与 CoreWeave 全股票合并后上行空间有限，将评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”，取消目标价 [36]。 - SOUN：Piper 因下半年挑战和上涨空间有限，将评级从“超配”下调至“中性”，维持 12 美元目标价，虽有长期潜力，但近期有宏观逆风和执行风险 [37][38]。 其他重要但可能被忽略的内容 - 宠物电商 CHWY 6 月销售趋势略有放缓 [24]。 - Roblox 因政策调整允许玩家转移游戏所有权，6 月 15 款高收入游戏中 7 款被收购，公司未参与二级市场交易 [30][31]。