上半年宏观数据与中央城市工作会议解读 20250715 摘要 中国经济面临结构性问题，地产指标未见显著改善，消费端出现回落， 餐饮收入增速大幅下降，工业品价格维持低位，需求疲软是关键挑战。 当前市场环境类似 2014 年底，经济增长面临下探压力，需求疲软和价 格变化带来挑战，需关注政策调整对市场需求的拉动效果。 低利率环境下，金融资产行情走强，配置资金增加权益类资产配置，高 股息银行股受青睐，经济越弱、利率越低，配置需求越凸显。 重启棚改政策不现实，全国二手房空置率高，缺乏高品质住房，城中村 拆迁难度大、成本高，地方政府和房企难获经济效益。 原拆原建模式是城市更新趋势，可显著提升住房价值，但需满足危房认 定和 100%业主同意前提，推进速度较慢，对经济总量影响有限。 下半年市场指数有望创新高，关注资本市场改革、全球资金流入和 GDP 数据支撑，轮动加快、高低切换，关注机器人、医药、军工和算力等热 点产业。 基建投资受限，地方政府财政压力未缓解，资金被分流，城投公司面临 困境，银行贷款与专项债之间存在挤出效应。 Q&A 2025 年上半年中国的宏观经济数据表现如何？ 2025 年上半年，中国的宏观经济数据表现出 ...