纪要涉及的行业和公司 - 行业：风电整机、核聚变和混合堆 [1][11] - 公司：金风、明阳、运达、三一、远景、金风航运、海缆股份 [7][9][11] 纪要提到的核心观点和论据 风电整机板块 - 核心观点：行业量价回升、整机厂交付结构改善，推动盈利改善和业绩放量，未来两年头部企业有利润修复空间 [2][3][9] - 论据 - 量的方面：国内风电核准和招发数据 1 - 5 月同比保持 40%以上增幅，为明年装机增长提供支撑；行业格局改善，尾部厂商被挤出 [3][4] - 价的方面：风电价格自去年 10 月回升，近半年维持较好趋势，过去一季度同比去年有 3% - 5%增幅，较去年 8 月低点增幅达 15% [4] - 交付结构：双海订单占比提升，金风、明阳等双海订单占比今年提升到 30%上下，运达、三一也进入加速双海放量阶段；双海价格提高推动盈利能力结构性改善 [6][7] - 盈利修复：2024 年个别企业盈利修复，今年整体厂商普遍盈利改善，预计未来两年头部企业有 6 - 7 个点盈利修复弹性，对应 25 - 40 亿利润修复空间 [8][9] 核聚变和混合堆板块 - 核心观点：海外核聚变发展提速，国内加快技术突破和资本涌入，混合堆是商业化可实现的明确方向 [11][12] - 论据 - 海外推动：美国 CFS、Helion Energy 等商业化项目预计 2027 - 2030 年投入商用，推动国内商业化应用 [12] - 国内进展：中科集团、中科院等推动项目发展，形成全方位布局，技术路线和商业化探索有进步 [12] - 混合堆优势：可高效提升原材料使用效率、节约成本，预计消费成本约 7000 万美元，平准化充电成本 40 - 100 美元/兆瓦时，美国单位建设成本 5000 美元/千瓦 [13][14] - 市场规模：预计 2036 - 2046 年我国核心零部件设备市场规模达 3000 亿元 [15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 风电整机企业今年一季度盈利能力因低价订单执行、规模效应低等原因回落触底，预计二季度交付放量和结构优化后毛利率出现拐点 [8] - 部分风电整机企业电站项目因政策不确定性进度和定价受影响，预计三季度各省份明确细则后，电站订单交付落地，消除压制股价因素 [10]