纪要涉及的公司和行业 - 公司：樱花基金（管理200多支公募基金，规模超9000亿元，量化投资部有近30人，毕业于名校，经验丰富）[2] - 行业：创新药行业 纪要提到的核心观点和论据 创新药上半年行情驱动力 - 春节后第一段行情：与创新药产业基本面关系不大，与未来展望有关，跟随DeepSeek行情，AI在医药领域是刚性需求，如AI+诊断、健康管理、制药等应用引发投资者关注[8] - 4月后第二段行情：创新药多年厚积薄发研发成果得到认可，BD交易数量和金额增长，如23年比22年数量近3倍增长，24年比23年增长20%，25年增长更快且海外药企出价更高；临床数据表现优异，如港股某龙头药企癌症临床数据媲美高销售额肿瘤药[10][12] 行情最新变化及未来市场机遇 - 影响因素：4月以来行情源于创新药研发成果获认可，由量变到质变；股价波动受产业进展和投资情绪影响，产业进展决定中枢，投资情绪围绕中枢扰动[15][16] - 未来机遇：创新药行业发展历史短但成果显著，出海潜力大，国内细分赛道排名靠前，预计更多产品管线出海带来利润；政策支持全产业链发展，包括审评审批、入院等环节[22][21] BD交易情况 - 规模增长：24年交易规模突破500亿美金，25年上半年接近24年水平，首付款超30亿美金；中国在全球重磅交易中占比近三分之一[25][27] - 原创能力提升：早期产品管线出海比例上升，临床前产品管线交易数量超60%，表明原创能力提升[29] 政策支持 - 审评审批：24年7月国务院发布方案后，药监局多次发布优先审评审批、缩短时间的政策[33] - 医保及商业保险：国家支持创新药纳入医保，提倡发展商业医疗保险，形成双轨制保障创新药企业利润[34] 港股创新药板块未来机会 - 上市公司基本面：有更多弹性大的Biotech企业和优质仿创药企，产品管线研发成果待兑现[37] - 估值及投资途径：港股估值低，是海外投资者投资中国创新药产业便利途径；基于创新药板块景气向上、研发成果兑现、人口老龄化需求和政策支持，未来看好[38] 投资策略 - 组合投资：创新药投资有概率性且学习成本高，组合投资性价比高、更稳妥，可享行业红利并规避个股风险[41] - 产品选择：港股创新药ETF集合更多弹性高的创新药企，弹性大；A股创新药ETF仿创药企和CXO企业比例高，风险相对中性、稳定性强，投资者应根据风险承受度选择[43] - 应对波动：市场波动大，建议投资者做定投或网格交易平滑波动[44] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 创新药行业发展制度开端：2015年实行创新药优先审评审批制度，2018年港交所18A制度允许未盈利生物医药公司上市融资[17] - 创新药价格差异：美国创新药售价是中国30倍以上，因两国医疗体制不同，国内医保注重普惠，美国大力支持创新药[32] - 上半年创新药获批情况：上半年国家研究局批准创新药43个，同比增长59%，创新钥线45个，同比增长87%[30]