纪要涉及的行业和公司 - 行业：船舶行业 - 公司：中国船舶、中国重工 纪要提到的核心观点和论据 1. 业绩超预期 - 中国重工上半年业绩15 - 18亿，同比接近两倍增长，单Q2业绩10 - 13亿；中国船舶单Q2业绩17 - 20亿；两船上半年合计业绩近50亿，Q2合计近30亿，远超预期[1] - 中国船舶Q2经济率达8% - 10%，中国重工超6个点，船舶行业经济率回到5 - 10个点区间，逼近10%，利润进入爆发阶段[2] - 按当前经济率年化计算，两船明年利润中枢接近150亿[2] 2. 具备高增长潜力 - 船舶订单排产期到2027年底甚至2028年初，明年船舶在十几倍估值下能有两到三年高增长阶段，有配置价值[3] - 两船在手订单4500 - 5000亿左右，船舶利润释放流畅，业绩未来持续增长确定性大幅提高[4] 3. 解决行业疑虑且预期差大 - 船舶有业绩后解决了过去行业有逻辑无业绩的疑虑，但市场信心和资金配置处于左侧位置，预期差大[5] 4. 管理层更迭带来积极变化 - 船舶行业近两年管理层两次更迭，新领导有其他行业经验，带来新鲜血液，内部进行人员精简、提效降本和改革，释放央企规模弹性[6] 5. 订单情况分析 - 今年订单虽同比下滑，但绝对量仍优于2021和2023年，船舶周期仍在继续，只是有转型波动[7] - 301调查影响缓解，恐慌因素消除，下半年或明年上半年全球订单有望回归中国[8][9] - 邮轮散货订单目前较弱，与下游运价低有关，未来更换系统后置，量可能增大；全球原油增产，油轮需求有确定性[9][10] - 今年船价虽略回落，但全球钢价跌8%左右，国内船厂船价能维持稳定，订单利润超去年[11] 6. 后续催化因素 - 10月份301调查结果或带来有利环境，订单可能回归[12] - 下半年日韩船厂订单过饱和，中国船厂可能重新获得其外地订单[13] - 明年全球船价和订单价可能触底回升[13] 其他重要但可能被忽略的内容 船舶目前处于底部区间，有配置价值，关注标的包括放的页纸量产、东翼前年出的页纸、中央法务情况[14]