纪要涉及的行业 黄金行业 纪要提到的核心观点和论据 1. 黄金价格表现 - 2024年整体金价涨幅在25% - 30%，年末突破2500美元，国内年初金价480元/克左右，年末升至614元/克左右，涨幅超20% [3] - 2025年以来，一克黄金价格涨幅超过200元，实际金价可能到750元甚至最高到800多元，零售性价值突破1000元 [4] 2. 黄金火爆原因 - 情绪因素：中国黄金ETF净流入量显著，出现排队抢金现象，反映个人投资者追捧 [6] - 基本面因素：全球央行购金、海外关税等政策不确定性、美联储降息预期、美国债务规模超36万亿且超GDP 120%影响美元信用 [6][15] 3. 未来黄金行情 - 未来黄金仍会火爆，长期逻辑是货币属性支撑逻辑更通畅充分，资产配置需求因存款利率降低而加强 [7][8] 4. 关税政策对黄金定价影响 - 关税政策扰动是黄金价格上涨重要因素，关税加剧使全球贸易额降低，机构减持美元资产增持黄金 [9][10] - 关税难以预测跟踪，不确定性使股票、债券等资产波动，黄金应对不确定性体现价值 [11] - 虽当前关税有降级和豁免期，但未来不确定性和复杂性强，持续扰动资本市场，黄金配置价值凸显 [12][13] 5. 黄金定价与美国债务及美联储降息关系 - 美国债务规模庞大影响美元信用，全球央行自2022年起购金量超1000吨，体现去美元化想法 [15][16] - 美联储处于降息通道，降息利好金价，叠加央行购金因素支撑黄金定价 [16][19] 6. 黄金需求结构与定价 - 消费需求占比最大，但消费和工业需求难对黄金定价，价格创新高会削弱消费需求，投资需求和央行购金是驱动价格核心因素 [22][23] - 黄金定价更多由货币属性决定中长期价格中枢，消费需求受定价影响 [24][25] 7. 黄金市场参与者 - 全球央行、配置型资金、散户等对黄金配置增加，如法兰西央行、新加坡央行增加配置，保险资金有2000亿增量资产配置黄金，华安黄金ETF规模从年初280亿涨至近600亿 [26][28] 8. 黄金与股债走势关系 - 黄金与股债走势相关性低，甚至呈负相关，在不同事件影响下此消彼长，可降低组合波动，实现风险分散 [30][31] 9. 黄金投资价值 - 黄金虽不产生利息，但有投资价值，能抗通胀、过去十年多数年份有收益且跑赢通胀，是投资组合的加仓室或稳定器 [32][33] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025年1 - 4月份黄金涨幅接近30%，同期海外股票市场资产价格受多种因素影响表现不佳 [30] - 保险里面约2000亿增量资产会配置黄金市场 [28]