纪要涉及的行业和公司 - 行业：黄金、稳定币、美元体系、美国制造业 - 公司：华安基金 纪要提到的核心观点和论据 1. 稳定币相关 - 定义与本质：稳定币是将货币、美债装到加密区块链技术里的新货币传输工具，90%以上底层资产是美债，本质是用新技术包装传统美元，未改变货币内在本质[3][6][7] - 对美元的影响：短期提升美元支付效率、降低成本，可能推动美元化，强化美元结算和交易地位，但未改变美元超发货币、高企债务等中长期内在问题[3][6][11][13] - 对全球货币体系的影响：鼓励全球货币体系多元化，虽然当前以美元稳定币为主流，但未来可能有更多稳定币挂钩不同资产；对其他货币有影响，若其他地区不跟进稳定币，美元影响力可能扩大[10][12] - 优势与风险：优势是结算效率高、成本低，能解决跨境贸易支付痛点；风险是存在反洗钱监管难题，有对手方风险，稳定性相对主权货币是相对的，且不能完全规避金融创新背后的风险[9][30][31] 2. 大美利法案相关 - 推出背景与目的：希望推动制造业回流美国，降低企业税收，收紧补贴，但面临资金不足问题，需增加额外债务[20] - 制造业回流难度：当前制造业以高精尖、科技为主导，对工人技术要求高，美国在基础设施建设、产业集群、供应链等方面不如中国，且降低税收可能导致未来债务更高，难以实现预期的制造业回流目标[20][21][22] - 对美元信用的影响：大美利法案未提升美元信用，反而可能因税收减少、债务增加使美元信用中长期面临较大问题，预计债务占比可能从当前的120 - 130%升至150 - 170%[22] 3. 黄金相关 - 定价逻辑：黄金定价核心逻辑是对抗货币超发、防风险、抗通胀和资产配置，稳定币推出短期可能对黄金有心理冲击，但中长期黄金会回到自身定价逻辑[25][26][27] - 影响因素：央行持续购金、去美元化进程加快，大美利法案导致美国债务问题恶化，通胀难以下降、实际利率下行等因素中长期利好黄金定价；短期黄金价格震荡受风险事件缓和、市场观望美联储降息等因素影响[27][37][38][41][42] - 投资建议：黄金投资是中长期行为，建议投资者保持高度关注其配置价值，大跌大买、小跌小买，避免盲目追高[38][39][40] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 香港在5月30号通过了稳定币条例，欧洲等其他地区也在加快推动稳定币发展[2][9] - 稳定币发展可能对人民币产生影响，监管已关注到这一点[10] - 回顾黄金三轮大行情，1933年美国大萧条罗斯福签署黄金储备法案使美元对黄金贬值40%，1970年布雷顿森林体系解体，2000年以来美国通过债务超发解决内生问题支撑黄金持续创新高[28][29] - 曾出现银行爆雷引发超过40亿美元的USDC抛盘，稳定币一度跌至0.8几美元，跌幅超10%[34] - 7月9号面临新一轮关税到期重新谈判，可能引发市场反复[41]