纪要涉及的行业和公司 - 行业：净水器行业 - 公司：云米 纪要提到的核心观点和论据 行业现状与潜力 - 市场规模与增长：中国净水器市场约两百多亿，今年呈双位数增长，增速8 - 9% ，亚马逊数据显示同比有三位数提升 [3][4] - 线上化率与产品结构：国内线上化率刚到一半，与小家电品类相比有提升空间；涂液体及含矿物质净水器渗透占比迅速攀升 [4] - 国内外渗透率对比：邻国韩国企业COVID在人口少且老龄化严重的国家渗透率达60%以上，销售规模达150亿，值得学习 [20] 公司产品与技术 - 昆仑系列产品：去年开始研发，投入精力在矿化和弱碱技术，618尝试效果不错，符合消费者对矿权和弱碱水需求 [5] - 产品差异与优势：以天然矿泉水地质层生成理念，将天然矿石放入滤芯缓慢释放，实现“真矿泉” [10] 公司业务模式与合作 - 业务模式：2B + 2C，2B是卖给小米、京东等大客户再面向消费者，2C是直接面向消费者销售自有品牌 [15] - 与小米合作：与小米战略合作绑定深，小米今年流量给力，1 - 5月线上数据经营表现爆发性增长超50%；去年投10亿建工厂加强合作；自有品牌628期间同比增速66% [11] 财务情况 - 毛利率：自有品牌毛利率较舒服，高于行业内，可参考2024年普华审计数据 [18] - 产能情况：设计产能500万台，实际投产产能约200万台，今年完工率较高 [19] 市场竞争与策略 - 品牌竞争：国内净水器市场内外资各占一半，外资品牌如AO史密斯有较大影响力；公司靠小米流量和自有品牌增长竞争，加强品牌宣传和产品打磨 [11][9] - 市场机会：一是行业发展趋势带来机会；二是若推广喝矿泉水理念，市场份额可延伸到桶装水和瓶装水；三是海外市场有潜力，美国市场增长趋势好 [12][13] 滤芯业务情况 - 滤芯使用寿命与市场趋势：中国滤芯使用寿命变长，部分超五年，超过机器本身寿命；市场主流家庭净水器换为两根滤芯，小米牌小滤芯出货量下降，云米自有品牌装机量提升后滤芯业务或上升，但整体近段时间财务数据上升慢甚至可能下滑 [21][23] 海外市场规划 - 美国市场：主打市场之一，在亚马逊线上渠道销售增长好，下一步推出更好产品、提升ASP，拓展其他渠道 [31] - 欧洲市场：有消费教育基础，若有客户合作可谈合作模式，目前未在当地雇人开拓市场 [32] 国内渠道策略 - 线上线下趋势：净水器品类从线下为主向线上过渡，线上份额逐步提升，竞争激烈使趋势加速 [34] - 与京东合作：将与京东合作放战略级，618后云米矿泉在京东排名第十，去掉北塔排第九 [35] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 年报审计：更换会计事务所WFC推进年报进程，重塑2022 - 2023数据，希望尽快完成 [26] - 分红方案：公司致力于做好经营业务，回报股东包括股价提升和可能的分红方案，但不确定 [27] - 产能扩张：随着市场占有率提升，公司可能随市场节奏扩产能，自动化程度高，扩产相对容易 [36] - 公司价值：公司账面现金12亿，工厂已运营，市值低于净资产，扭亏为盈后利润率有释放空间 [38]