从北美库存周期和关税、降息逐渐明朗看出口链投资机会 20250716 摘要 北美库存周期进入补库阶段，制造商、批发商和零售商的库存增速在 2024 年一季度末已达 2%左右，但因进口金额下降，补库速度较慢，平 均库存水平接近疫情前水平，预示着出口链行业将受到刺激。 美国商品中，原材料、消费品及运输设备去库和补库较快，电器设备类 产品如电子照明设备已基本完成补库，反映出海外市场整体完成去库并 进入补库初期，但关税及降息预期影响了补库进展。 中国对美国出口额占比下降，但 6 月已回升至 11.7%，同时对非洲及东 盟地区保持较快增速。美国进口增速放缓，从中国进口同比增速下滑约 20%，商超嘉德宝和劳氏库存增速提升，翠峰仍处于去库阶段。 工具行业对降息敏感，历史经验表明降息传导至供应商需约三个月。专 家调研显示全年工具行业增速预期改善，即使未正式降息，嘉德宝和劳 氏的库存及收入增长依然优秀。 摩托车行业表现出色，春风动力和涛涛车业近几个月增速维持在 43- 44%水平，作为消费品，其业绩与整体经济环境密切相关，在当前市场 条件下继续保持强劲增长。 Q&A 当前出口链行业的主要机会是什么？ 随着近期关税和降息预期逐渐 ...