纪要涉及的行业和公司 - 行业：日本经济与出口行业 - 公司：摩根士丹利三菱日联证券（Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.） 核心观点和论据 1. 出口目的地多元化抵消北美出口下降：6月贸易统计显示，日本对美国、加拿大、墨西哥的出口额显著下降，主要因美国关税政策；对中国和澳大利亚的出口额也同比持续下降 ；但对中东、非洲、欧洲等其他地区出口额呈两位数同比增长，使得尽管对北美出口额下降，总出口额同比仅下降 0.5%，表明部分日本出口商可能在分散出口目的地以应对美国关税上调预期 [2][3]。 2. 实际出口趋势与 2018 年不同：截至目前，实际出口走势与 2018 年美国提高关税时不同。日本央行 4 - 6 月实际出口环比几近持平，考虑到 1 - 3 月可能存在的关税前提前出货，当前实际出口表现出韧性，6 月实际出口环比增长 3.2% [3][4]。 3. 关税转嫁可能逐步影响实际出口：由于美日贸易谈判仍在进行，最终美国关税税率高度不确定，许多日本公司可能采取观望态度，担心过早提价会赶走客户。但一旦谈判结束且关税税率确定，公司可能开始调整销售价格以反映关税成本，届时对美实际出口可能逐渐受到影响。摩根士丹利日本汽车分析师预计，若对汽车加征 25% 关税维持不变，有效价格调整（含减少激励措施）约为 8%，预计销量将下降约 12% [5][8]。 4. 电池和金属制品对美出口保持增长：出口趋势因产品类别而异，即使是同一目的地国家也是如此。在对美出口价值方面，电池、金属制品和食品类产品同比保持正增长 [9]。 其他重要内容 - 不同目的地国家的各类产品出口趋势详细数据见 Exhibit 4 - Exhibit 7，从中国的主要进口商品趋势见 Exhibit 8 [9]。 - 摩根士丹利研究报告的版权、传播范围、合规性、分析师薪酬等方面有详细规定和说明，包括不同地区的监管机构、传播对象、版权限制等内容 [22][25][32]。