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业绩大超预期,坚定看好算力!
2025-07-21 08:32

纪要涉及的行业和公司 - 行业:通信行业、AI 算力产业链、光纤光缆行业、算力租赁市场 - 公司:中际旭创、天孚通信、新易盛、中微股份、长兴博创、仕佳光子、太辰光、联杰科技、东田威、长城华西、光迅科技、华工科技、联得科技、旭创、锐捷、瑞杰网络、亨通、协创、友方、红景、盈丰、长飞、博通 [1][6][8][11][18][19][20] 纪要提到的核心观点和论据 - 通信行业景气度超预期:中际旭创二季度净利润约 24 亿元,同比增长 75%,环比增长 53%;新易盛二季度净利润达 23.8 亿元,同比增长 340%,环比增长 52%;天孚通信业绩也有望优于市场预期 [1][2] - 对未来业绩预期乐观:受益于 AI 应用和算力需求增长,Meta 和 OpenAI 加大算力投资,海外建设投入巨大;英伟达恢复向中国销售 H20 芯片,增加供给,释放积极信号 [1][3][10] - 部分公司估值具备上升空间:新易盛 2026 年业绩预期接近 150 亿元,对应估值约 12 倍;中微股份 2026 年利润预期在 150 亿 - 200 亿之间,对应估值约 11 倍,相对较低 [1][5] - 产业链配套环节值得关注:跳线、芯片供应等后周期环节公司如长兴博创、仕佳光子等;上游供应商如东田威、长城华西;国产电相关公司如光迅科技、华工科技等 [1][6] - 国内厂商表现出色:国内光模块厂商如华工光迅、锐捷等二季度业绩突出,建设进度及配套硬件需求旺盛;IDC 公司上修预期,数据中心上架进度快,大客户项目进展顺利 [1][9] - 海外光纤光缆市场景气:6 月单月出口额达 6.66 亿元,同比增长 71%;东南亚和美洲部分地区对非传统电信用途光纤需求增加 [13][17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国内大模型进展:7 月 11 日 Kimi K2 发布,登顶全球开源模型榜首,进入大模型竞技场总榜第五位 [8] - 6 月通信行业海关出货数据:光模块出口环比较平淡,跳线 MPO 表现显著,光纤光缆价格创历史新高 [3][12][13] - 光纤光缆行业新趋势:关注出口市场,如多模光纤及 654E DCI;空心光纤发展,长飞、亨通等公司积极研发 [18] - 美国放宽推理芯片限制影响:对高端卡算力租赁业务影响有限,大厂训练算力需求需通过租赁解决,部分商业租赁提供商将受益 [19]