纪要涉及的行业和公司 - 行业：全球石油和天然气行业，细分领域包括全球综合油气、新兴市场综合油气、勘探与生产（欧洲、美国、其他美洲地区、澳大利亚及新西兰和亚洲）、油气服务（EMEA、美国及其他地区）、下游业务（EMEA、美国、巴西）、炼油（亚洲、澳大利亚和新西兰）、中游业务（美国及欧盟）、可再生燃料（欧洲和美洲） - 公司：报告涵盖众多公司，如BP、雪佛龙、埃克森美孚、壳牌、道达尔能源、埃尼集团、挪威国家石油公司、巴西国家石油公司、沙特阿美、中国石油、中国石化、中海油等全球知名油气公司，以及贝克休斯、哈里伯顿、斯伦贝谢等油气服务公司，还有马拉松石油、瓦莱罗能源等下游炼油公司 [2] 纪要提到的核心观点和论据 全球综合油气公司估值与表现 - 估值：欧洲综合油气公司平均1 - 3年预期EV/DACF为5.4x - 5.2x，美国为9.1x - 6.9x，全球为8.1x - 6.7x；欧洲平均目标价潜在涨幅4%，美国17%，全球11% [9] - 表现：以17 Jul 2025收盘价计，BP、雪佛龙、埃克森美孚等公司在不同时间周期内有不同表现，如BP 1周涨1%，1个月涨2%，12个月跌10%；雪佛龙目标价潜在涨幅17%，评级为买入 [9] 新兴市场综合油气公司估值与表现 - 估值：如Ecopetrol SA 2025 - 2027年预期EV/DACF为6.1x - 6.0x，目标价潜在涨幅 - 10%，评级为中性；巴西国家石油公司（PN）目标价潜在涨幅46%，评级为买入 [10] - 表现：不同公司表现差异大，如ADNOC Gas PLC 1周跌2%，1个月跌1%，12个月涨3%；Bashneft 1周跌1%，1个月涨1%，12个月涨14% [10] 勘探与生产公司估值与表现 - 欧洲：平均1 - 3年预期EV/DACF为4.7x - 4.8x，部分公司表现突出，如Aminex Plc 1周涨11%，1个月涨37%，12个月涨13%；部分公司表现不佳，如Nostrum Oil & Gas 1周跌1%，1个月跌10%，12个月跌24% [11] - 美国：平均1 - 3年预期EV/DACF为7.2x - 5.1x，如Antero Resources Corp目标价潜在涨幅12%，评级为中性；康菲石油目标价潜在涨幅26%，评级为买入 [13] - 其他美洲地区：平均目标价潜在涨幅26%，如Brava Energia S.A目标价潜在涨幅34%，评级为买入；ARC Resources Limited目标价潜在涨幅31%，评级为买入 [16] - 澳大利亚、新西兰及亚洲：亚洲平均目标价潜在涨幅38%，如中国海洋石油目标价潜在涨幅43%，评级为买入；澳大利亚及新西兰平均目标价潜在涨幅 - 2%，如AGL Energy目标价潜在涨幅20%，评级为中性 [17] 油气服务公司估值与表现 - EMEA：平均1 - 3年预期EV/EBITDA为12.0x - 10.4x，如ADNOC Drilling目标价潜在涨幅13%，评级为买入；Arabian Drilling目标价潜在涨幅12%，评级为中性 [18] - 美国及其他地区：美洲平均目标价潜在涨幅11%，如贝克休斯目标价潜在涨幅2%，评级为中性；中国海洋石油服务目标价潜在涨幅42%，评级为买入 [22] 下游业务公司估值与表现 - EMEA：如ADNOC Distribution目标价潜在涨幅11%，评级为买入；MOL Group目标价潜在涨幅9%，评级为中性 [25] - 美国：如CVR Energy目标价潜在涨幅 - 7%，评级为中性；马拉松石油目标价潜在涨幅17%，评级为买入 [25] - 巴西：如Ultrapar ON目标价潜在涨幅55%，评级为买入；Vibra Energia SA目标价潜在涨幅28%，评级为买入 [25] 炼油公司估值与表现 - 亚洲、澳大利亚和新西兰：亚洲平均目标价潜在涨幅10%，如印度石油目标价潜在涨幅19%，评级为买入；澳大利亚及新西兰平均目标价潜在涨幅29%，如Viva Energy Group目标价潜在涨幅29%，评级为买入 [27] 中游业务公司估值与表现 - 美国及欧盟：平均目标价潜在涨幅39%，如Cheniere Energy Inc目标价潜在涨幅20%，评级为买入；Cheniere Energy Partners LP目标价潜在涨幅23%，评级为中性 [30] 可再生燃料公司估值与表现 - 欧洲/美洲：欧洲平均目标价潜在涨幅5%，如Ceres Power目标价潜在涨幅18%，评级为买入；美国平均目标价潜在涨幅6%，如Aemetis Inc目标价潜在涨幅8%，评级为买入 [31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 风险提示：投资建议相关风险包括油气价格波动、全球炼油营销和化工业务利润率波动，以及油气业务正常勘探风险 [74] - 分析师认证：各研究分析师保证报告观点准确反映个人观点，且薪酬与具体推荐或观点无直接间接关联 [77] - 评级定义：12个月评级中，买入指预测股票回报高于市场回报假设6%以上；中性指在 - 6%至6%之间；卖出指低于6%以上。短期评级中，买入指预计股价3个月内因特定催化剂或事件上涨；卖出指预计下跌 [78] - 公司事件：众多公司有2Q25和3Q25的业绩报告及相关事件安排，如Repsol 7 - Jul有2Q25 TU，24 - Jul有2Q25业绩报告 [73]