纪要涉及的行业和公司 - 行业：股票市场、人工智能、大型科技、加密货币、稀土、公用事业、信息技术、医疗保健、必需消费品、通信服务、金融、工业、能源、材料、非必需消费品 - 公司：英伟达、标普 500 公司、七⼤科技巨头、罗素 2000 小型股、纳斯达克 100 指数、美国科技精选行业、超⼤盘科技、Coinbase、MP Materials、Yum! Brands、MasTec、Permian Resources、Hartford Financial、Interactive Brokers、Charles Schwab、State Street、GE HealthCare、Air Lease Corp、Cummins、Deere &、Leonardo DRS、Weyerhaeuser、Hormel Foods、Ingram Micro、Intuit、Snowflake、Take-Two Interactive、NextEra Energy、Mister Car Wash、RH、Occidental Petroleum、Southwest Airlines、Murphy USA、Boston Beer 纪要提到的核心观点和论据 特朗普政策影响 - 关税影响：高盛经济学家预计到 2027 年初实际关税税率将上升 17 个百分点至 19%，较此前预测高出 3 个百分点；股市对此无动于衷，标普 500 指数创历史新高，高盛关税风险篮子指数仅较峰值下跌 4%；关税收⼊持续增长，年度关税收⼊较一年前同期增加 2400 亿美元 [1][2][3] - 人工智能与科技利好：过去一个月对华芯片出口限制放宽，英伟达市值突破 4 万亿美元；“⼤美⽐尔”法案对研发⽀出的处理直接利好科技巨头现金流；特朗普访问宾州宣布 920 亿美元前沿人工智能与能源计划拨款 [7] - 政策调整预期：7 月 23 日特朗普预计在“赢得 AI 竞赛”峰会演讲，外界预期其将调整美国政策，以实现全球人工智能主导地位为目标，可能简化审批流程、扩大政府研究投入、培训工人 [8][9] 科技行业表现 - 投资组合表现：高盛 AI 主题投资组合表现出色，如 AI Leaders 当日涨 0.39%，3 个月涨 12.4%，年初至今涨 55.2% 等 [10] - 税收优惠利好：《⼤型美丽法案》允许企业将国内研发支出在发生当年全额费用化，追溯适用于 2022 - 2024 年度；标普 500 公司中七⼤科技巨头研发支出占比约 47%，科技行业在研发和资本支出方面享有最大规模税收优惠 [10][11] - 关税间接推动：政府贸易政策引发美元走弱，为科技企业盈利提供顺风；美国大型科技股国际营收敞口最大，从美元疲软中获得高于平均水平的顺风，纳斯达克 100 指数近 50%收入来自美国以外 [14][15] - 降息利好科技：政府推动降低利率，高盛经济学家预计美联储降息将比市场预期更早且幅度更大；当美联储在维持利率 6 个月后重启降息时，科技股表现出色 [17] - 指数表现突出：过去三个月美国科技精选行业指数和超⼤盘科技指数上涨约 35%，而标普 500 指数仅上涨 19% [19] - 板块权重与市值：美国信息技术板块目前约占标普 500 指数的 34%，与 1999/2000 年历史权重持平，子板块总市值约 18.5 万亿美元，超过美国以外任何国家整体股市市值 [20][21] 其他行业动态 - 加密货币：特朗普上周签署首部重要联邦加密货币法案，Coinbase 从四月低点上涨了三倍 [26] - 稀土行业：五角大楼将成为稀土开采商 MP Materials 最大股东，苹果斥资 5 亿美元投资美国稀土磁体产业，与 MP Materials 共建回收设施；高盛全球稀土指数年内上涨 136%，MP Materials 年内涨幅约 300% [28] 市场资金与交易策略 - 资金流向：系统性投资机构持续提供资金流支持，过去一个月全球系统性宏观策略股票买入规模达 670 亿美元，未来一个月累计买入规模预计达 1070 亿美元，约 420 亿美元预计流入美国市场 [33] - 股票回购：预计静默期持续至 7 月 25 日左右，企业财报发布后 1 - 2 个交易日进入开放窗口期，多数公司 7 月中下旬发布财报后将进入回购窗口 [33] - 战术交易：精选出 25 项财报季战术交易策略，分析师认为 19 只个股存在盈利预期上调潜力，6 只可能出现盈利下调 [35] 海外市场动态 日本参议院选举备受关注，出口民调显示执政联盟可能失去多数席位，利率和外汇市场已明显波动，而股市相对平静 [41] 其他重要但可能被忽略的内容 - 本周晚些时候将公布下一个关税重要月度数据，预计下周晚些时候有一笔大额支付可能进一步推高年度关税预估数据 [3] - 对科技股估值和集中度存在担忧，但托尼·P 认为权重股凭借盈利增长、利润率和回报率赢得当前地位，不算明显高估 [22] - 根据高盛情绪指标，其他领域投资者仓位仍呈负值且未达极端水平 [29]