纪要涉及的行业和公司 - 行业：锂行业 - 公司：天齐锂业（Tianqi Lithium）、赣锋锂业（Ganfeng Lithium）、藏格矿业（Zangge Mining）、青海盐湖（Qinghai Salt Lake）、永兴材料（Yongxing Material）、Pilbara Minerals、IGO、Liontown Resources、Core Lithium、FMC、Lithium Americas（美国和加拿大）、Piedmont、SQM 等 [3][7][58] 纪要提到的核心观点和论据 锂价上涨原因及趋势 - 上涨原因：6 月 24 日后，一系列猜测和新闻报道引发投资者预期，中国锂相关股票和未来价格自该日起上涨 10 - 20%，但供应中断规模小且短期 [3] - 趋势判断：锂价达到 7 万元/吨，接近宁德时代最新成本曲线，预计更多增量供应将增加，产能维护需求减少；SMM 显示周锂产量接近创纪录的 1.9 千吨，库存水平超过 14 万吨；对上涨持谨慎态度，建议投资者逢高卖出，维持对天齐锂业 A/H 股和赣锋锂业 A/H 股的减持评级 [3] 行业事件影响 - 宜春调查 8 座矿山许可证：7 月 14 日消息，宜春国土资源局将调查 8 座矿山许可证审批，经与 SMM 渠道核实，仅要求矿产资源储量审计报告进行核实，未下令停产，相关公司生产未受影响；锂期货价格因该消息涨至 6.8 万元/吨以上，但收盘时回落至 6.6 万元/吨 [3] - 藏格矿业停产：7 月 17 日，藏格矿业宣布因违规开采锂，在青海的一个子公司停产，受影响锂产能为 1.1 万吨/年碳酸锂当量（LCE）；原采矿权 8 月 9 日到期，预计藏格矿业与当地政府续约可能性高，预计停产仅影响 1000 吨 LCE（一个月总产量），约占中国年锂产量的 0.3%，对供应端实际影响有限 [3] 公司业绩情况 - 天齐锂业 2Q25 业绩预告：预告 2025 年上半年盈利 0 - 1.55 亿元（2024 年上半年亏损 52 亿元），经常性利润 0 - 8900 万元（2024 年上半年亏损 51 亿元）；2025 年第二季度亏损中值为 2700 万元，与摩根大通预期基本一致；受益于锂精矿定价周期缩短，此前 Talison 和天齐锂业锂化工产品销售之间的时间周期错配影响显著减小 [7] - 赣锋锂业 2Q25 业绩预告：预告 2025 年上半年净亏损 5.5 - 3 亿元（2024 年上半年亏损 7.6 亿元），经常性亏损 9.5 - 5 亿元（2024 年上半年亏损 1.6 亿元）；公司强调有重大非经常性收益，包括深圳亿储能源科技处置部分储能电站项目的投资收益，以及平衡 PLS 股价下跌风险敞口的领口期权策略收益 [7] 价格变动情况 - 股价变动：天齐锂业 A 股从 33.4 元涨至 34.3 元，涨幅 2.5%，年初至今涨 3.8%；H 股从 30.2 港元涨至 31.0 港元，涨幅 2.5%，年初至今涨 28.7%；赣锋锂业 A 股从 34.6 元涨至 35.0 元，涨幅 1.0%，年初至今跌 0.1%；H 股从 24.8 港元涨至 25.2 港元，涨幅 1.8%，年初至今涨 25.4% [8] - 锂化合物价格变动：碳酸锂现货价从 64200 元/吨涨至 65500 元/吨，涨幅 2.0%，年初至今跌 13.2%；氢氧化锂现货价维持 58500 元/吨，年初至今跌 17.0%；碳酸锂期货主力合约从 64180 元/吨涨至 67960 元/吨，涨幅 5.9%，年初至今跌 11.9% [8] - 原材料价格变动：国内 6% 锂辉石从 4881 元/吨涨至 5097 元/吨，涨幅 4.4%，年初至今跌 11.6%；进口 6% 锂辉石 FOB 澳大利亚维持 635 美元/吨，年初至今跌 23.0%；国内 1.5 - 2% 锂云母从 830 元/吨涨至 910 元/吨，涨幅 9.6%，年初至今跌 14.2%；国内 2 - 2.5% 锂云母从 1405 元/吨涨至 1465 元/吨，涨幅 4.3%，年初至今跌 14.3% [8] 估值情况 提供了全球锂行业相关公司的估值表格，包括市盈率（P/E）、市净率（P/B）、企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）等指标，以及不同地区和全球市场的市值加权平均值 [58] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 评级历史：展示了天齐锂业和赣锋锂业 A/H 股不同时间的评级、价格和目标价格 [72][74][77][79] - 分析师覆盖范围：分析师 Avery Chan 覆盖的公司包括安钢股份、宝钢股份、洛阳钼业、中国铝业等多家公司 [82] - 摩根大通评级分布：截至 7 月 5 日，摩根大通全球股票研究覆盖评级中，增持占 50%，中性占 37%，减持占 13%；投资银行客户评级中，增持占 51%，中性占 48%，减持占 35%等 [83] - 法律合规及风险披露：包含摩根大通在研究报告涉及公司的市场做市商/流动性提供者身份、权益所有权、客户关系、潜在投资银行补偿、非投资银行补偿、债务头寸等披露；以及不同地区的监管信息、研究材料分发规定、使用限制、风险提示等内容 [62][63][64][100][101][120]