财务数据和关键指标变化 - 2025年上半年公司实现正销量和有机营收增长，处于长期算法高端，实现强劲利润率扩张和持续每股收益增长 [25] - 第二季度有机营收增长5%，单位箱销量下降1%，主要因6月表现弱于预期，浓缩液销量与单位箱销量持平，价格组合增长6%，主要由约5个百分点的定价行动和约1个百分点的有利组合推动 [25][26] - 可比毛利率增加约80个基点，可比运营利润率增加约190个基点，均由基础扩张推动，部分被货币逆风抵消 [26][27] - 第二季度可比每股收益为0.87美元，同比增长4%，尽管存在5%的货币逆风、较高的净利息支出和有效税率约2个百分点的增加 [28] - 剔除Fairlife或有对价支付后，自由现金流为39亿美元，较上年增加约6亿美元，增长由基础业务表现和较低的税收支付推动，部分被上年营运资金收益的循环抵消 [28] - 公司更新2025年指引，预计有机营收增长5% - 6%，可比货币中性每股收益增长约8%，预计全年可比净营收有1 - 2个百分点的货币逆风，可比每股收益有5个百分点的货币逆风，2025年基础有效税率仍预计为20.8%，较上年增加超2个百分点 [29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 可口可乐零糖、健怡可乐、芬达、Fairlife、Body Armor和Powerade - 各品牌在第二季度实现销量增长 [10] Fairlife - 第二季度实现两位数销量增长，但较第一季度和上年有所放缓，预计下半年销量增长将继续放缓，等待产能上线 [41] 雪碧 - 凭借雪碧茶等创新产品，成为美国第三大碳酸软饮料品牌 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 销量环比改善但仍下降，因部分社会经济群体消费者持续面临不确定性和压力，公司持续投资品牌，实现价值份额增长、营收和利润增长，价格组合增长减速 [8][9] 拉丁美洲市场 - 销量下降，但有机营收和利润增长，受益于阿根廷经济改善，可口可乐零糖在巴西和墨西哥销量强劲增长 [11] EMEA市场 - 三个运营单位均实现销量增长，营收和利润也实现增长 [11] 亚太市场 - 第一季度表现强劲后，该地区表现不一，销量下降，但营收和可比货币中性运营收入增长 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持全天候战略，适应外部环境变化，贴近消费者，管理品牌增长组合 [5] - 营销转型使公司能够更快测试想法、分享经验并推广成功的营销活动，创新议程聚焦理解和预测消费者需求，利用300亿美元的品牌组合推动增长 [17][19] - 收入增长管理是细分消费者和渠道的关键工具，公司将其与营销专业知识相结合，推动交易增长 [22] - 公司在全球多个市场利用全球规模和加强本地执行，应对复杂的市场动态，在各地区采取不同策略，如在拉丁美洲重新调整投资优先级，在欧洲开展“分享可口可乐”等营销活动 [8][11][12] - 行业保持韧性，公司在本季度获得价值份额，实现连续十七个季度的价值份额增长 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年上半年外部环境不断演变，公司有望实现营收和更新后的底线指引，有信心在2025年剩余时间应对不同的本地市场动态，实现更新后的指引 [5] - 行业保持韧性，公司在各市场获得价值份额，但部分市场面临消费者压力、天气不利等挑战，公司将继续调整计划，利用全天候战略实现增长目标 [8][17][24] 其他重要信息 - 公司计划于2025年秋季在美国扩大可口可乐商标产品系列，推出使用美国甘蔗糖的产品，以满足消费者对差异化体验的需求 [21] - 公司试点的基于人工智能的后端价格渠道优化工具已扩展到四个运营单位的八个市场，该工具可改善产品供应并加快市场响应速度 [22][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何理解“调整计划”？下半年经营环境是否更具挑战性？ - “调整计划”是指公司在全天候战略下追求增长，因今年事件变化迅速，需以更大的灵活性和速度做出响应，如第一季度美国和欧洲市场表现较弱，第二季度有所改善，但第二季度墨西哥和印度等新兴市场受到天气、冲突等因素影响，需要调整策略以实现增长 [35][36] 问题: 2026年初Fairlife在美国的产能增加计划将带来多少总销量增长？如何管理三个产品领域？未来几年是否有国际扩张计划？ - Fairlife第二季度销量实现两位数增长，但有所放缓，预计下半年增长将继续放缓，等待产能上线，2026年初纽约工厂将投产并逐步缓解产能限制，公司还考虑扩大现有设施的产能，公司在墨西哥的Santa Clara表现强劲，是墨西哥第一大增值乳制品企业，公司将继续寻找国际扩张机会 [41][42][43] 问题: 墨西哥和印度市场预计何时反弹？下半年是否有其他需要关注的市场？利润改善是否意味着下半年会增加再投资？投资方向是什么？ - 公司对墨西哥市场恢复增长有信心，将通过加强可负担性、开展营销活动等方式推动增长，印度市场虽然第二季度销量下降，但公司对其整体前景持乐观态度，将通过营销活动和重新授权瓶装业务等方式推动增长，利润改善意味着下半年会增加再投资，部分原因是生产力提前实现，公司将继续投资以推动增长 [48][49][52] 问题: 北美市场下半年前景如何？特别是QSR和外出消费渠道的趋势如何？西班牙裔消费者市场的问题是否已解决？ - 美国业务从第一季度的缓慢开局中恢复，第二季度表现逐步改善，营收、份额和利润均有所增长，整体消费者环境保持韧性，公司将继续投资以推动增长，西班牙裔消费者市场的问题在第二季度基本解决，外出消费渠道的表现反映了整体经济情况，公司在该渠道的客户续约和新客户拓展方面表现良好 [57][58][61] 问题: 上半年生产力超预期的原因是什么？下半年生产力计划如何？ - 上半年生产力超预期的原因包括营销转型带来的效率提升和运营费用的严格控制，这些收益在第二季度提前实现，下半年公司将继续推进生产力计划 [64][65][66] 问题: 北美市场第二季度利润率提高的关键驱动因素是什么？这种趋势是否可持续？ - 第二季度北美市场利润率提高的原因包括生产力计划的实施和部分垂直整合业务的减速，公司在该市场继续投资品牌以推动增长，利润率的改善是正常化的表现，公司将继续投资以推动增长和获得份额 [70][71][73] 问题: 考虑到生产力提高和货币影响减弱，公司的运营杠杆如何变化？ - 公司预计下半年运营杠杆将继续发挥作用，但速度将略低于此前预期，货币方面，更新后的指引反映了整体货币逆风的减弱，公司将继续进行套期保值以平滑波动 [77][78] 问题: 全球消费者的实力如何？6月部分地区消费者疲软的情况在7月是否有所改善？ - 全球经济和消费者保持韧性，但部分市场出现波动，如东盟市场在第二季度表现疲软，略超出预期，公司对下半年的增长有信心，将通过营销、创新等计划推动销量增长 [83][84][85] 问题: 公司在纯甘蔗创新方面的情况如何？如何看待消费者对纤维产品的偏好和竞争对手在该领域的表现？ - 公司计划于2025年秋季在美国推出使用美国甘蔗糖的可口可乐产品，该产品将是消费者的持久选择，公司还在尝试纤维产品等创新，虽然大多数创新在长期内可能不成功，但行业积极尝试新想法是一个好迹象，公司将继续关注消费者偏好的变化 [89][90][92] 问题: Fairlife销量增长放缓是否仅因产能限制？竞争环境如何演变？ - Fairlife销量增长放缓是由于基数效应和产能限制，而非竞争优势减弱，公司对Fairlife和Core Power的机会感到兴奋，随着产能的增加，公司将继续推动品牌创新和发展，竞争对手可能会试图追赶，但公司将专注于营销和执行，以保持领先地位 [96][97][98] 问题: 下半年EMEA地区的消费者表现如何？该地区下半年的发展趋势如何？ - 欧洲市场在第二季度表现良好，实现了正销量增长和价格组合增长，整体消费者保持韧性，但低收入群体更注重价值和可负担性，公司将继续加强在该领域的投入，EMEA地区的其他部分也表现良好，非洲市场实现了销量增长，欧亚市场通过强调本地化业务实现了销量增长 [102][103][105] 问题: 公司在咖啡业务上的战略是什么？如何在该领域取得成功？参与度将如何演变？ - 公司在咖啡业务上有多次尝试，如Costa和Georgia，但Costa的投资未达到预期，业务仍主要集中在门店方面，公司将反思经验教训，寻找新的增长途径，同时继续成功运营Costa业务 [108][109][110] 问题: 大部分再特许经营完成后，公司创造需求和吸引新消费者的重点和能力如何增强？ - 公司仍有部分再特许经营工作待完成，将尽快推进，公司将继续通过强大的品牌增长组合推动营收增长，加强营销和创新转型，与瓶装合作伙伴的关系不断演变，合作更加清晰，有助于更好地执行，再特许经营使公司能够将特许经营权交给同样致力于提升标准的合作伙伴 [113][114][115] 问题: 浓缩液销量下半年是否会恢复正增长？第四季度浓缩液销量的比较是否困难？ - 公司对下半年浓缩液销量实现正增长有信心，第三季度的比较基数相对较小，公司在利润方面上半年表现强于预期，有更多的投资选择，业务的潜在趋势良好，近期的一些不利因素有望得到改善 [118][119]