纪要涉及的行业和公司 - 行业：水泥、钢铁、盾构机、爆破设备、岩土工程、特高压、水电工程、建筑行业 - 公司：西藏天路、华新水泥、天山股份、海螺水泥、西宁特钢、柳钢股份、五新脆装、恒力钻具、铁建重工、中铁工业、高升民爆、易普力、保利联合、黑化股份、中国能建、中国交建、中化岩土、中岩大地、上海港湾、中国西电、许电器、永福股份、东方电气、隧道股份、高争民爆、广东宏大、中国电建、中国中铁、中国铁建、永达股份、博云新材 纪要提到的核心观点和论据 - 雅江电站行情超预期原因：项目从秘密进行变为国家重点项目引发市场讨论；反内卷政策激发水泥和钢铁弹性需求，西藏天路、华新水泥等受益；新开发方式使盾构机和 TBM 掘进机成新主线，对特高压有新需求；总理出席开工仪式，项目金额达 1.2 万亿超预期；新成立的雅江集团是副部级央企，定位高；资产荒和流动性泛滥使项目更突出[3] - 雅江电站环节及价值量分布：涉及上游材料端、中游设备端、下游输变电和运营等环节；枢纽工程占比约 47%，机电安装 10%-20%，拆迁约 40%，工程量 30%-40%，机电设备 12%-17%，建材约 15%，民爆爆破 3%-5%[4][5] - 受益公司表现：上游水泥、钢铁公司，盾构机和挖掘机领域公司，中游爆破、岩土工程公司等股价均有显著涨幅，反映市场对雅江电站建设需求的预期[6] - 技术方案变化影响：采用截弯取直隧洞引水开发方式，使盾构机和 TBM 掘进机成新主线，以外送消纳为主对特高压有新要求，含五个发电机组超预期，提升市场对相关设备及材料公司关注度[7][8] - 资产荒与流动性泛滥影响：重大基础设施项目如雅江电站能提振市场信心，吸引资金涌入，推动相关公司股价上涨形成超预期行情[9] - 特高压行业表现：近期出现分化，因通常处于项目后期阶段，市场表现相对滞后，如雅江水电站可能 15 - 18 年才启动特高压规划建设[10] - 港股公司回调原因：东方电气、华新水泥等港股公司因前一日涨幅过大出现回调[11] - 产业链表现：水泥和水电工程相关产业链保持强势，水泥、盾构机、爆破设备及岩土工程等领域增长强劲，不包括特高压表现更突出[12] - 施工技术及选股影响：采用截弯取直、隧洞引水方式，使用 TBM 掘进机和钻爆法，增加盾构机及其零部件需求，相关公司如铁建重工、中铁工业等受关注[13] - 各领域潜力公司：盾构机及其零部件市场中铁建重工、中铁工业占国内 80 - 90%份额，刀具恒力钻具有弹性，李永达股份和博云新材生产零部件；爆破设备领域高争民爆、易普力、保利联合、广东宏大值得关注；水泥行业西藏天路、华新水泥是龙头[14][15][16] - 建筑企业地位及优势：中国电建和中国能建在国内水电工程市场占超 90%份额，形成双寡头格局，还在特高压、抽水蓄能等领域有优势，参股雅江集团具电力运营属性[17] - 建筑行业发展趋势：聚焦盾构机、爆破、水泥、水电装备主线，中国电建和中国能建在大型基础设施项目中发挥重要作用，新能源建设推动储能等相关企业发展[19][20] - 投资者关注公司：中国中铁、中国铁建、中国交建、隧道股份等参与大型基建且有盾构机业务，零部件关注恒力钻具、永达股份、博云新材[21] - 股票涨幅合理性评估：中国中铁、中国铁建预期收入增长 20%，股票涨幅应在 23% - 25%之间，与目前涨停情况基本一致，后续走势与涨停情况和投资规模有关[22] - 施工时间及价值量：新项目预计施工时间 15 - 20 年，技术迭代可能缩短建设周期，增加每年价值量[23] - 政策影响：年中业务会议可能再次提及项目并提升重要性，后续可能有政策支持和补贴，引发市场行情变化[23] - 技术主线前景：爆破、盾构机和 TPM 掘进机主线发展前景值得关注，本周行情预计达高潮，下周关注 1.2 万亿资金是否超预期[24] - 企业长期发展影响：中国电建、中国能建、中交建将从大型水运工程中受益，具备长期投资价值[25] - EPS 判断：施工时间约 15 年，EPS 在规划设计迭代后缓慢兑现，本周行情高潮后需聚焦新主升浪，投资者不追高，关注最新演绎主线[26] 其他重要但可能被忽略的内容 - 雅江建设项目施工技术类似锦屏二级电站，锦屏二级电站地质条件主要为大理岩占 90%以上[13] - 三峡水电站建设时间为 17 年，新项目规模更大预计施工时间 15 - 20 年[23]