行业与公司 - 纪要涉及的行业为钢铁行业[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] - 提到的公司包括华菱、首钢、新钢、方大特钢、三钢闽光和柳钢股份[12] 核心观点与论据 行业现状与问题 - 地产链下滑导致钢价大幅下跌，从5,000-6,000元跌至3,000元低位[1][2] - 原材料成本（焦煤、焦炭、铁矿石）占比超过70%，严重挤压吨钢毛利[1][2] - 全行业亏损情况堪比2015年历史大周期底部[1][2] - 上游原料端（如四大矿企）受益于行业不健康的完全竞争状态，长期保持高利润[1][2] 政策与改革 - 上周五推出十大稳增长方案，钢铁居首位，强调产能结构调整、淘汰落后设备及优化产能空间[1][4] - 2016-2018年供给侧改革淘汰落后产能1.45亿吨，取缔地条钢产能约2亿吨，实质供给减少约1/9[1][6][7] - 2021年双碳政策下粗钢产量行政性减量，单月降幅超20%，导致钢价暴涨[3][8] - 2025年为过渡年，2026年进入产能优化共改2.0时代，潜在抓手包括超低排放改造、提高能效、降低碳排放[3][9][10][11] 历史经验与行情特点 - 钢铁股行情具有短平快特点，爆发力强，如2017年和2021年两次波澜壮阔的行情[1][5] - 2017年供给侧改革1.0时代通过去产能和多维度政策推动，形成波澜壮阔的市场行情[1][5] 未来展望与策略 - 2025年政策路径为短期减产量和控产的过渡区间，2026年开启供给侧改革2.0时代[11] - 未来政策将差异化、精细化，扶优劣汰，支持中国经济结构转型和制造业升级[11] - 2025年选股策略集中在1.5线到2线标的，如华菱、首钢、新钢、方大特钢、三钢闽光和柳钢股份[12] 其他重要内容 - 2021年四季度保供稳价政策出台后行情走弱[3][8] - 新版规范条件将成为指导未来改革的重要依据[10] - 高端板材企业的利润空间相对稳定，竞争力位于全球领先地位[11]