纪要涉及的行业 光伏行业 纪要提到的核心观点和论据 - 政策推动反内卷：2024年四季度中央政治局会议首提反内卷，2025年三季度政策力度加强，金委会7月1日会议强调治理低价竞争、加速产能退出，参与主体扩展到部委层面；行业亏损严重、龙头企业现金流承压使自下而上反馈增强，若9月底方案未达预期，四季度或启动更强供给侧改革[1][3][4] - 历史政策调整影响大：历史上光伏行业供给端政策调整对市场影响重大，如2018年快速政策响应，当前严重亏损下反馈驱动力更强，有望年底前实现治理低价竞争和有序退出产能目标[1][5] - 过去波动源于需求端：2012年欧洲政策变化、2018年中国政策调整致需求端变化引发行业波动，均通过政策刺激需求端解决[1][6] - 当前问题在供给端：当前需求端稳定，但各环节产能过剩超需求两倍以上，短期刺激需求难解决供需失衡，需通过供给侧改革解决[1][7] - 改善供需格局途径：关注政策解决供需问题和市场化出清；硅料价格达6万元以上、组件价格达每瓦0.85元左右，全行业利润达合理水平，有助于启动反转行情；硅料收并购和去产能方案实质性落地推进是关键因素[8] - 市场化出清信号与阶段：企业现金流出现问题是市场化出清信号，如排名靠后公司被收购、中间企业面临现金流压力；先三四线企业退出，再第一梯队企业技术迭代关停产能[9][10] - 反内卷行情关注方向：聚焦硅料环节，收储方案落地硅料价格或从4万提至6万带动股价上涨，方案不确定则关注电池片环节，其市场化出清快且技术迭代显著；综合考虑储能领域，其在反内卷中受益[11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 推荐标的：硅料推荐通威、大全和协鑫；电池片推荐爱旭、农机以及同江改造的聚合材料；储能推荐阳光海博、德业和艾罗[3][12] - 光伏行业成本曲线特点：成本曲线分梯队，第一梯队和三四线企业差距明显，第一梯队内部差距较小[9][10]