反内卷下如何看美团和阿里巴巴的投资价值 20250722 摘要 阿里巴巴在纯电商领域的核心优势在于品牌货架逻辑和 88VIP 会员体系， 但面临抖音和拼多多的挑战，需调整策略以应对竞争压力，关注实际支 付增长和用户体验。 抖音作为内容驱动的电商平台，增长迅速，通过短视频结合品牌广告实 现快速扩张，并涉足到店业务，但其核心仍依赖内容流量驱动。 拼多多专注于商品供应链，以农产品和白牌产品为主，通过百亿补贴策 略提升商品价值与价格贴近度，类似于 Costco 的模式，强调商品价值 属性。 美团在本地生活服务中表现突出，核心竞争力在于即时零售配送，通过 维护外卖用户心智实现稳定增长，并积极拓展物流供应链，如折扣零售 和小象超市。 阿里加大本地生活补贴力度，但低价订单的 ROI 仍需观察，而美团通过 防守补贴和 ESG 措施调整策略，注重与商家关系及供应链能力。 当前市场竞争格局导致短期利润下调，但企业应回归商业本质，提高商 品、供应链及商业效率，关注海外业务成长潜力，以提升长期竞争力。 美团在外卖领域市占率高，前景乐观，应关注海外业务成长，以国内组 织能力为基础，通过提高企业 ROE 实现长期发展，在估值较低情况下具 ...