纪要涉及的行业和公司 - 行业：交通运输行业（包含快递、船舶、电商快递、航空、机场、铁路、公路、货运、海运等细分行业） - 公司：顺丰控股、中国重工、中船防务、苏美达、申通、圆通、吉祥航空、华夏航空、春秋航空、美兰空港、浙江沪杭甬、四川成渝、皖通高速、上海实业控股、大秦铁路、中铁特货、铁龙物流、佳友国际、金海洋、喜马拉雅航运、星散、招商轮船 纪要提到的核心观点和论据 1. 基金持仓情况 - 2025年第二季度交通运输行业基金持仓总市值258亿元，环比提升17%，在31个行业中排名第14，持仓占比1.97%，较一季度增加0.32个百分点，但仍低配1.08%[1][3][4] - 二季度航空板块持仓市值95亿，环比下降9%，仍是交运细分板块核心配置；机场基金持仓环比小幅提升[1][9][11] 2. 各细分板块表现 - 快递板块：顺丰控股机构持仓增长显著，总市值翻倍，基本面强劲，时效件增速回暖，电商电量增速贡献显著，降本增效明显；电商快递领域价格战预期过高，建议底仓配置通达信，关注申通和圆通[1][5][7] - 船舶板块：二季度有所回升，中国重工、中船防务、苏美达整体持仓上升明显，中船防务持仓市值翻倍，中国重工增长2000%；整体持仓市值偏低，但业绩超预期，三季度安全边际较高[1][6][19] - 航空板块：二季度持仓市值下降，但仍是核心配置，市场配置向业绩驱动转换，整治反内卷竞争催化板块表现，下半年油价回落预期改善成本费用端，建议关注华夏航空[1][9][10] - 机场板块：二季度基金持仓环比小幅提升，客流和客单价平稳，利润进入稳定上升区间，美兰空港受益于封关政策，利润有望改善[11] - 公路板块：车流量增速放缓，部分公司通行费收入增速持平或微增，下半年H股估值修复和潜在降息预期或催化，推荐浙江沪杭甬等标的[12] - 铁路板块：全年客运量预计增长10.6%，反内卷下下半年增速可能高于预期，票价和客运量增速将恢复，短途客流支撑运量增长，推荐大秦铁路等标的[12][13][16] - 货运板块：二季度各铁路局进箱运价下浮，反内卷下部分区域路局将进行运费修复性调整；大宗商品行情使铁路煤炭运输量增长，若运价恢复正常，三季度铁路货运标的或量价双增[15][16] - 海运板块：波罗的海指数突破2000点新高，干散货航运营业弹性大，美股推荐金海洋等，A股推荐招商轮船[17][18] 3. 反内卷影响 - 对交通运输行业长期竞争格局认知和估值有影响，快递和航空板块已体现，航运、铁路、大宗商品等板块也有类似趋势，产业链利润好转使运输利润改善[2] - 航空快递交易重点转向估值提升，铁路货运和海运竞争格局改变，利润扩张，弹性大[1][21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 铁矿石和焦煤期货远期升水，增加仓储和运输潜在需求[2] - 2025年成本端核心项目如电费等预计增速放缓或降低[14] - 暑运量小幅增长，价格同比下降明显，航空票价和股价处于阶段性低位[10] - 船舶重工重组使重工持仓数据增加，市场对后续业绩预期和协同效应期待高[19]