纪要涉及的行业和公司 - 行业：航空业、快递行业 - 公司：国航、东航、南航、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、圆通、中通、极兔、申通、韵达 纪要提到的核心观点和论据 航空行业 - 票价翻正由供需驱动且具持续性：2024 年 5 月航空公司票价翻正，主要是供需关系体现，即便无政策，若供给端协同，票价翻正持续性和幅度更大。论据为今年 5 月即便没政策票价翻正，6 月民航局整治内卷，且去年传言提价未落实[1][2]。 - 供给端收缩需求恢复但工商务需求疲软：自 2020 年累计亏损近 5000 亿，供给断崖式下行，年复合增长率从 12%降至不到 3%，需求恢复迅速但工商务需求疲软，6 月因禁酒令等环比下滑 10%，致票价短期偏弱，预计 9 月初或再次翻正[1][4]。 - 中期看好航空板块：行业产能利用率高、库存低，供给增长有限但需求维持中高个位数增速，2024 年大概率盈利，当前预期低，买入风险有限、上行概率大[1][5]。 - 推荐高弹性航空股：推荐港股三大行（国航、东航、南航）及 A 股华夏航空、春秋航空、吉祥航空等民营公司，这些标的在宏观背景不振时仍具投资价值[1][5]。 快递行业 - 价格战升级盈利下滑：2024 年以来价格战升级，单票价格和盈利进入下跌通道，一季度电商快递板块业绩分化，二季度预计全下滑，加盟网点经营压力大于总部[3][8]。 - 反内卷政策推进：2025 年 7 月国家邮政管理局提出反内卷指明方向，预计后续有具体细节落地，义乌和广东等核心产能区已自下而上进行价格维护[1][7]。 - 推荐快递公司：推荐头部圆通和中通，因其在价格战中重获市场份额且提升核心能力；若反内卷政策升级，二梯队盈利弹性更好，优先推荐极兔、申通，韵达或有困境反转机会[3][10]。 其他重要但可能被忽略的内容 - 航空行业股价反映现实：航空股价更多反映现实情况而非预期，依赖即期价格，去年传言提价未落实，今年 5 月票价翻正体现供需[2]。 - 快递行业 2021 年反内卷经验：2021 年反内卷相对成功，通过多部门发声、行政命令稳住价格，行业 9 月开始显著修复，股价 8 月中旬到 22 年初接近翻倍涨幅[9]。 - 当前快递行业竞争格局差异：当前快递行业竞争格局与 2021 年略有差异，价格竞争主导方变化，本轮倾向稳住最低价格抬高底价，纠治区域性差异化派费[9]。