纪要涉及的公司和行业 - 公司：AssetMark Financial (AMK) - 行业：金融投资、股票、债券、黄金、科技、市政等行业 纪要提到的核心观点和论据 市场回顾 - 股票市场：2025年上半年美国股市先经历回调后反弹，零售投资者投入155亿美元，企业回购增多；国际市场表现优于美国股市，因美元走弱及投资者寻求多元化[13][14][15]。 - 美元：2025年上半年表现最差，美元走弱使其他货币升值，有利于国际投资[16]。 - 债券：提供收益并在市场动荡时起到稳定作用[17]。 - 黄金：涨幅达25%，因与美元呈反向关系、地缘政治风险及全球央行购买[17][18]。 - 投资组合：全球60/40组合表明多元化是投资组合长期存续的关键[19]。 经济展望 - 政策影响：当前政府政策总体上有利于增长，但也会推动通胀；政策实施顺序关键，下半年可能更平稳[22][23][25]。 - 关税：关税并非新事物，2025年初平均有效关税税率为2.5%，预计最终平均关税税率将在高位；关税导致第一季度净出口成为经济最大拖累，经济萎缩0.5%，但第二季度预计反弹至2.5%左右，之后经济将放缓[25][26][31][32]。 - 就业市场：就业市场相对稳定，招聘减少，工资增长高于通胀但增速下降，未出现大规模裁员[36][38][39]。 - 通胀：最新通胀率为2.7%，商品价格因关税上涨，但住房价格涨幅停滞和库存增加有助于缓解通胀压力；预计通胀可能上升或保持粘性，美联储可能延迟或减少降息[44][48][49]。 税收法案影响 - 市场影响：该法案使2017年的减税政策永久化，并给予一些临时税收减免；消除了税收政策不确定性和债务上限争议，刺激措施前置，有利于股市，但会增加赤字，限制利率下降空间[51][52][54][55]。 投资策略 - 科技趋势：科技发展迅速，人工智能对投资者的影响才刚刚开始，目前仅9%的公司在直接业务中使用人工智能，但预计这一比例将继续上升[73]。 - 股票投资：美国科技股集中且昂贵，建议在国内进行多元化投资，并利用美元走弱的机会投资国际市场；同时，用固定收益平衡股票的波动性[74][78][80]。 - 债券投资：建议选择短期至中期债券；高税收州的投资者可考虑市政债券进行多元化投资[80][82]。 - 黄金投资：黄金可用于投资组合多元化，但因其波动性较大，不能解决所有投资问题[83][85]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 调查结果：关于2025年上半年最佳投资的调查中，41%的人认为是国际股票，1%认为是现金，26%认为是黄金，31%认为是美国股票[9]。 - 投资组合建议：AssetMark的投资策略平台可包含对不同投资和资产的敞口，但投资者应根据自身风险承受能力和目标，与顾问讨论如何合理纳入投资组合[92]。 - 小型公司：小型公司因缺乏灵活性和资源，在适应关税等不确定性方面面临更大困难，市场表现落后于大型公司，投资时需更加谨慎选择[99][100]。