纪要涉及的行业 氧化铝行业 纪要提到的核心观点和论据 - 价格走势 - 上半年期货价格显著上涨，现货跟随幅度未达同样高度，涨幅受政策炒作和基本面影响，价格从 5850 元/吨降至 2850 元/吨仅用 40 余日，从 3000 元/吨涨至 5800 多元用近 200 个交易日[3] - 7 月现货市场偏紧，虽连续四周高水平生产，但复产企业多为集团配套型，增量用于自家电解铝厂保供，未进入现货流通环节，近期政策炒作推动价格上涨[4] - 预计 8 月份均价可能接近 3300 元/吨，近期现货价格更倾向于上涨，但需观察供应增量市场消化情况判断是否从高位回落[30] - 供需关系 - 二季度氧化铝产量 2271 万吨，比一季度减少 14 万吨但同比增加 148 万吨，需求增长，电解铝下游冶金级消费二季度达 1106 万吨，对应氧化铝需求量 2125 万吨，占总产量 94%，非冶金级需求也因价格回落回升，进出口总量 46 万吨，全行业供需缺口约 40 万吨[3][4] - 国内氧化铝供应量接近 9400 万吨，电解铝需求量约 8600 万吨，总需求量约 9100 万吨，目前处于明显过剩阶段，但宏观经济向好支撑价格[2][23] - 政策影响 - 2025 年政策将老旧装置年限从 30 年调整为 20 年，涉及氧化铝行业，但因设备更新改造实际影响有限，行业耗能相对较低，具备竞争力，长期看对有效产能无重大冲击，未来将保持稳定增长并实现高效环保发展[1][9][12] - 国内反内卷预期下多种商品包括氧化铝价格表现良好，供应端因去年高利润致产能过剩引发减产和检修，新投置换项目投入运行也有影响，国外全球经济环境、贸易政策等通过进出口或心理预期影响国内市场[5] - 竞争状况 - 氧化铝行业竞争相对健康，不存在明显“内卷”现象，2015 - 2025 年平均利润基本保持在每吨 200 元左右，2024 年因供应紧缺利润达每吨 2500 元，远高于钢铁行业，90%供应服务于电解铝，供需形式稳定[14] - 原料使用 - 国内氧化铝生产对进口矿依赖度达 70%，主要供应国几内亚政策调整带来潜在风险，不应完全淘汰使用国产矿产能以保障供应链安全[1][15] - 几内亚今年预计增加 4000 万吨左右矿石供应，上半年已发运约 2000 万吨，AX 矿区停产但影响有限，主要供应商正常生产，供应充足[18] - 几内亚矿石价格受政策影响大，目前趋于向好，供应格局偏宽松，预计价格中枢维持在 75 美元左右，若因雨季或大选等因素资源管控更严，价格可能涨至 75 - 80 美元区间[29] - 产能情况 - 2025 年国内新投放约 1300 万吨氧化铝产能，旨在优化产业结构、提高生产效率，对市场整体供应量无实质性改变，1 - 7 月新投放约 500 万吨，老旧产线减少约 200 万吨产量，新增量超过减量，总体形势逆转[1][17][18] - 有传言清退 20 年以上总计 240 万吨左右老旧产能，大多已闲置，对行业格局影响有限[24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 企业情况 - 中铝山西新材料建成产能 240 万吨，过去五年实际运行在 100 - 140 万吨之间，100 万吨产能闲置，2025 年 3 月对闲置 100 万吨产能进行 3 亿元升级改造项目正在进行[25][27] - 中铝山东以非铝为主要基础，耗能可能高但附加价值高，2024 年在自动化、沉降槽和能耗方面有显著投入和进步，已完成转型和升级改造[26] - 中铝广西是全行业生产成本最低且盈利水平最高的企业之一，2024 年氧化铝板块创造 36 亿元净利润[28] - 成本情况 - 国内氧化铝行业使用进口铝土矿石成本约每吨 75 美元，生产成本大致在每吨 2850 - 3000 元人民币，部分企业可降至 2850 - 2900 元人民币[20] - 6 月部分企业因使用高价矿石生产成本达每吨 3500 元以上，7 月原料采购价格降至 75 美元左右，行业隐性降本，生产稳定性和盈利水平提升[22] - 矿区情况 - AXIS 矿区年化产能约 2000 万吨，2025 年已发运 2000 万吨[19]