纪要涉及的公司 苏泊尔 纪要提到的核心观点和论据 - 业绩表现：2025 年上半年营收 114.78 亿元，同比增长 4.68%，内外销均增长；归母净利润 9.40 亿元，同比小幅下滑 0.07%。内销受以旧换新补贴政策积极影响，外销一季度增长好，二季度受关税和高基数影响增速放缓[3]。 - 市场占有率和产品创新：2025 年上半年核心品类线上线下市场占有率行业第一；持续推出新产品、升级传统品类产品矩阵，深耕新兴品类，老优势品类领先，新品类提升速度快[4][5][12]。 - 全年展望：内销面临压力，靠产品创新推动渠道变革保持增长；外销增长取决于赛博集团全球市场有机增长；希望全年销售增长，利润端有压力，保持稳定利润率[6]。 - 美国关税影响：赛博和非赛博客户受冲击，部分炊具订单转越南仍有影响；关注泰国在美欧市场销售情况；与客户合作消化负面影响；毛利受关税、销量等因素波动，今年主要受关税及销量变化影响[7]。 - 国家补贴政策作用：上半年以旧换新补贴政策积极拉动内销、稳定利润，但边际效应递减，地方停拨资金；长期靠宏观环境和消费意愿提升内需，公司靠产品创新等确保无补贴也能增长[8]。 - 应对价格竞争及毛利情况：采用价格竞争策略难以避免，通过推出优质创新产品获高毛利和价值；低价位产品毛利受冲击，靠高低端结合维持毛利稳定，上半年保持净利润率稳定[9]。 - 出口结构及产能布局：美国占出口不超 20%，炊具多从越南出口，小家电国内出货；越南扩充产能，规模小于国内，资本开支可控[4][10][16]。 - 新品类表现及策略：现有优势品类推新产品保持增长，全新品类持续创新促销售增长；新品类利润率略低于传统品类，因定位、规模和推广费用因素；设考核目标，合理投入资源培育新品[12][13][14]。 - 外销毛利率及预期：过去多年外销毛利约 18%，年度或季度有波动；今年二季度受关税影响下降；三四季度旺季，希望赛博增长达成指引，保持销量、毛利和利润稳定，需内销稳定减少外销影响[15]。 - 内销产品占比及竞争格局：内销占 70%业务，主流价格段 500 - 1000 元，高端 800 - 2000 元，低于 500 元占比低；价格竞争集中在两三百元价位，不希望 500 - 1000 元价位下探，避免价格战[18]。 - 总经理职位情况：CFO 兼任总经理，履行 CEO 职责；公司经营取决于行业和战略执行，非具体 CEO 人选[19][20]。 - 国补政策影响及应对：国补以线上销售为主，线下享受比例少，小家电和炊具线上远超线下；主要通过线上平台合作；国补边际效应下降，战略基于产品创新和长期战略执行[21]。 - 线上线下新零售渠道转型：即时零售等新模式体现平台竞争趋势，需消费者习惯转变；与平台和服务商合作，规模小但增速好，将通过多平台销售[22]。 - 分红计划：严格控制资本开支，过去三年 100%分红，未来不确定能否保持，维持 50% - 80%正常分红水平[23]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年上半年第一季度内销外销成绩良好，第二季度外销稍弱、内销稳定；下半年目标稳定增长，利润有压力，90%业务与赛博合作，第三季度后评估内外销情况[24]。