纪要涉及的行业和公司 - 行业：金融软件行业 - 公司：微软（MSFT）、ServiceNow（NOW）、甲骨文（ORCL）、SAP、Intuit（INTU）、Workday（WDAY）、BlackLine（BL）、Expensify（EXFY）、OneStream（OS）、Sage（SGE）、Vertex（VERX）、Workiva（WK） 纪要提到的核心观点和论据 整体行业情况 - 预算增长：2025年金融软件预算增长相对2024年略有放缓，且低于整体软件支出，但多数类别年初至今预算有正向修订，关税/DOGE对金融部门IT预算影响相对较小 [2][3] - AI应用：核心金融系统和财务规划中AI采用率较高，预测和手动流程自动化是核心用例；AI货币化率从去年的16%降至14%；83%的受访者预计AI/ML技术将导致财务部门裁员，目标是3年内超50%的工作流程实现全自动化，而目前仅1% [3] - 云采用：金融应用中云采用速度停滞，未来3年核心金融系统预计仅将2%的工作负载转移到公共云，财务结算、税务和费用管理等支出类别云渗透率预计下降；数据安全、迁移成本/复杂性和合规性是主要障碍，AI功能访问对迁移的激励较弱 [3] - 数字化转型：尽管预算增长预期较为平淡，且对向云迁移有所犹豫，但整体数字化转型意愿依然强烈，超80%的受访者表示与一年前相比，参与项目的意愿增强 [2] 大型公司情况 - 微软（MSFT）：今年CFO调查支出增长再次改善，同比增长加速至约3%，是加速支出的顶级供应商；凭借在GenAI领域的领导地位，Azure、Office和Dynamics等服务的扩展推动了钱包份额的增长；Copilot产品套件可提高组织效率和投资回报率；过去两次调查显示，数字化转型倡议意愿增强，对微软是利好 [4] - ServiceNow（NOW）：预计2025年支出增长上升，同比增长1.1%，高于2024年的0.5%；许多客户ACV仍以15 - 30%的速度增长，特别是增加了Pro Plus/AI功能的客户；有效地扩展到了与CFO相关的其他报告线和用例，如设施管理、ESG和采购以及最新的财务案例管理 [5] - 甲骨文（ORCL）：支出增长从去年的2%降至1.7%，鉴于其后端应用增长放缓，这一表现好于预期；不排除甲骨文在GenAI方面的投资开始见效，OCI（云基础设施）预订趋势强劲，SaaS产品中融入AI/GenAI有助于推动Fusion HCM/Netsuite的更具韧性的增长 [6] - SAP：调查显示有多个积极信号，财务部门预算对宏观/关税驱动的不确定性更具韧性；受访者愿意维持/整合财务部门软件供应商数量；核心财务系统和财务规划管理是年初以来预算正向修订最强的类别；预算增长预期较去年有所改善，且领先于整体软件支出和同行 [7] - Intuit（INTU）：尽管企业样本可能不能完全代表其面向中小企业的客户群，但客户预计2025年对该供应商的支出将以高于平均水平的速度增长，且较2024年有所加速；供应商整合趋势在较小客户群体中更为明显，对作为广泛平台的Intuit有利；受益于高AI采用率、数字化转型意愿和自动化目标；最近QBO计划提价约15%，与财务部门未来12个月预计将14%的IT预算用于AI/ML相契合 [8] - Workday（WDAY）：CFO对其预算增长预期较去年从低于平均水平提升至平均水平，表明财务扩张活动有所恢复，但整体财务支出意愿略有缓和；核心财务软件云采用趋势停滞可能阻碍其进一步扩大市场份额，但数字化转型意愿和非核心财务软件类别中的供应商整合趋势提供了积极动力，财务部门的AI采用趋势为其在2026财年提供了货币化机会 [9] 中小型公司情况 - BlackLine（BL）：用户预计支出增长较往年放缓，处于供应商中的较低水平；2025年财务结算软件支出增长与整体金融软件一致，年初至今预算预期有正向修订；核心财务云迁移对财务结算升级的推动作用较之前调查显著下降；财务结算中AI采用落后于核心财务系统和规划等类别，其以席位为基础的定价模式在未来几年转型时可能存在风险 [10] - Expensify（EXFY）：尽管企业样本可能不能完全代表其面向中小企业的客户群，但受访者对其支出预期有所恢复，略低于中位数；接受卡支付的意愿增加，对Expensify卡计划有利 [11] - OneStream（OS）：用户2025年支出增长预期与软件公司中位数持平，较2024年有所提升；关税/DOGE对财务部门IT预算影响相对较小；财务规划中AI采用率高，有利于Sensible AI套件的渗透，规划/预测是财务部门流程中AI/ML的首要用例；超90%的受访者预计核心财务向云迁移将触发财务规划升级；以席位为基础的定价模式可能因预期的裁员而面临风险 [12] - Sage（SGE）：财务部门IT预算的韧性，特别是核心财务系统，对Sage是积极信号；受访者对Sage的支出增长接近供应商中的最高水平，且远高于2024年的增长预期；调查数据主要反映了对Sage Intacct的看法，可能受益于更好的续约价值和功能增长 [13] - Vertex（VERX）：用户支出增长预期在本次调查的供应商中最低，可能对扩张/交叉销售活动构成逆风；非核心类别中供应商工具的整合可能对其作为间接税最佳解决方案的地位构成挑战；由于合规驱动的价值主张，预计相对不受宏观逆风影响，AI/ML销售可能带来上行空间，近50%的受访者将税务和监管合规视为AI/ML的用例 [14] - Workiva（WK）：支出增长预期较去年有所改善，但仍低于中位数；ESG监管环境的不确定性增加，对短期前景持谨慎态度；长期来看，其被低估的平台方法（包括GRC解决方案）和资本市场环境的改善可能带来上行空间，但市场情绪和预期仍较为平淡 [15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 调查方法：2025年7月CFO调查由花旗研究创新实验室协助收集，样本为120名美国组织中对财务部门IT决策有影响力的高管，组织规模平均为16,800名员工，前五大行业包括金融服务、制造业、专业服务、医疗保健和州及地方政府 [17] - 利益冲突披露：花旗集团全球市场公司及其附属公司与报告中涵盖的公司有业务往来，可能存在利益冲突，影响报告的客观性；分析师的薪酬与特定推荐或观点无关，但受公司整体盈利能力影响；公司在多个国家开展业务，可能与主题公司存在商业关系等 [61][67][90] - 投资评级说明：花旗研究的股票推荐包括投资评级和可选的风险评级，投资评级分为买入、中性和卖出，基于分析师对预期总回报和风险的预期；还可能包括催化剂观察或短期观点评级，与基本面评级相互独立 [72][73][75]