纪要涉及的行业和公司 - 行业：科技、媒体与电信（TMT）、周期性板块、企业科技、软件、AI、工业、半导体、模拟半导体、关税避风港类股、资本支出相关行业、零售/投机交易行业 - 公司：TXN（德州仪器）、NOW、IBM、RBLX、TTWO、NFLX、AMZN、MSFT、META、GOOG（谷歌）、STMicro（意法半导体）、KNX、TXT、AAP、SAH、WAB、HUN、DOW、GEV、FIX、TEL、NVDA、SAP、CRM、ALGM、APTV、ARW、BDC、BIGC、CMCSA、GCI、ICE、MA、NSIT、SPGI、SIRI、TAL、东京电子、WRD、XRX、APPF、AXTI、BE、BFAM、CABO、CCCS、COIN、DLB、DXC、FSLR、FIVN、KLAC、LUMN、MELI、MPWR、MSI、NET、PCOR、RDDT、ROKU、UMG、WK、AAPL、NDX、TEL、FI、CSGP、APH、FLEX、NXPI、HAS、AT&T、DISCO、CDNS、STX、V、MA、HOOD、LRCX、NET、BKNG、EA、ARM、CTSH、CFLT、EBAY、WU、QRVO、TER、ADP、ETSY、TKO、AMKR、CLS、RMBS、SANM、UCTT、Advantest、AMT、CVLT、GLW、PYPL、RCL、SPOT、Freshworks、FYBR、LC、Loqitech、VRNS、Alkami、AUR、BHE、CVNA、CGNX、COMP、EQIX、FFIV、PI、PTC、QTWO、SIMO、SPSC、TENB、TTMI、TYL、WAY、WDC、ADBE、RepVue、AEVA、CNK、LBTYA、NVT、FICO 纪要提到的核心观点和论据 1. 市场整体表现：纳斯达克100指数近五周第四次上涨，“尚可”财报、政策利率变化/金融环境宽松及AI势头推动大盘，但价格走势过度美化涨势，TMT板块上周避险情绪升温，不过“因子”策略上周末开始修复 [34] 2. 周期性板块：表现疲软，TXN和STMicro等个股历史性回撤，多家工业公司业绩亮眼仍走弱，原因可能是持仓结构与预期过高，模拟半导体领域数据特殊 [3][34] 3. 资本支出：谷歌大幅上调资本支出，季度同比增长70%，上调2025财年指引100亿美元，预计2026年还会增加，市场认为只要营收强且有ROI迹象，投资者对生成式AI投资认可，下周关注MSFT、META和AMZN的资本支出趋势 [8][9] 4. 企业科技板块：上周企业科技/服务供应商业绩平稳，但IBM、SAP、NOW股价颓势，市场争论软件/服务与AI配置优先级，软件与AI股两极分化接近超卖，软件板块反弹或需半导体/AI牛市叙事松动 [10] 5. 下周重点公司财报及表现预期 - MSFT：周三公布财报，已摆脱横盘格局，今年市值增6500亿美元，持仓评分9分，看涨者预期Azure增速超35% [13][14] - META：周三公布财报，持股集中度高，市场情绪乐观但近几周谨慎情绪升温，持仓评分8.5分，本季度业绩及展望被看好，但AI相关支出有长期不确定性 [15][16] - AMZN：周四公布财报，年内滞涨，面临关税等问题，虽仍是多数机构做多标的，但有双向战术性持仓，持仓评分7分 [17] - AAPL：周四公布财报，与其他超级科技巨头不同，是共同基金低配和对冲基金空头标的，持仓评分4分，本季度业绩有望超预期，但长期竞争地位不确定性高 [18][19] 6. AI对劳动力市场影响：近期AI应用加速与裁员报告引发担忧，高盛研究部基本预期是生成式AI全面采用并融入生产后，将使美国及其他发达经济体劳动生产率提升约15% [20][21] 7. 关注的股票 - 表现不佳但被看好的股票：APH、FLEX、NXPI、HAS、AT&T、NOW、SAP、DISCO [34] - 不同市场情绪的股票：最受青睐CDNS等；最具争议BKNG等；最不受欢迎WU等 [34] 8. 主题动向 - 财报：标普500成分股中65%公司盈利超预期1个标准差以上，高于48%长期均值 [34] - 零售/投机交易：再度活跃 [34] - 关税免疫复合股：7月动能停滞，若经济增速忧虑加剧，投资者可能重新关注 [34] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 上周关注问题：对TXN/模拟器件走势看法、NOW股价大幅回落原因、IBM走势、关税避风港类股下跌、下周重点关注形态、非52周新高标的推荐、GOOG能否成功等 [2] 2. 下周重要事件 - 7月28日周一：达拉斯联储制造业活动指数，盘后AMKR等公司财报，中美贸易谈判 [24][35] - 7月29日周二：JOLTs职位空缺数据发布 [24] - 7月30日周三：联邦公开市场委员会会议，盘前盘后多家公司财报，高盛主办Adobe活动，欧洲人工智能与半导体研讨会，中美贸易谈判 [24][35] - 7月31日周四：PCE指数，盘前盘后多家公司财报，高盛主办RepVue活动，欧洲人工智能与半导体研讨会，AEVA投资者日活动 [24][35] - 8月1日周五：非农就业数据（预期+10.1万）、ISM制造业指数（预期49.5）、密歇根大学消费者信心指数，美国政府贸易协议最后期限，CRM价格上调生效 [24][35] 3. 图表相关：投机交易指标显示近期投机活动增加，“散户最爱股票篮子”近期突破前期高点，Big Tech vs Non - profitable Tech配对60天滚动表现中15%回撤与历史“触底”时期幅度相当 [25][28][30]