纪要涉及的行业或者公司 涉及金融行业，具体公司有Robinhood（HOOD）、Schwab（SCHW）、Charles Schwab Corp、Robinhood Markets, Inc.等 纪要提到的核心观点和论据 市场展望 - 投资者乐观情绪上升，Q3有62%的投资者看涨，较Q2增加，看跌情绪下降13pp；66%的受访者认为市场将在Q3末上涨，为调查开始以来最高，较Q2增加17pp；多数投资者认为处于商业周期的扩张阶段，而Q2有三分之一投资者认为处于衰退阶段[3][10] - 展望下一季度，64%的投资者预计市场波动“有所”或“大幅”增加，低于Q2的71%；预计波动保持不变的投资者比例从18%增至25%[11] 投资组合策略 - 通胀是投资者最关心的问题，其次是关税和市场波动，但对通胀和关税的担忧自Q2以来有所下降[23] - 41%的投资者不计划对投资组合进行调整，较上季度增加4pp；25%的投资者计划改变投资组合配置，较Q2下降3pp；不到1/6（15%）的投资者计划持有现金观望[24] - 投资者继续看好美国的科技和能源行业，科技行业是本季度投资者的首选，占比57%，较上季度增加9%；能源行业排名第二，占比43%，较上季度增加；金融行业兴趣增长第二，占比升至35%，成为第三大首选行业[30][31] - 多数投资者（72%）认为北美是最具投资潜力的地区，较Q2增加9%；欧盟是第二大首选地区，占比39%，较上季度增加5%；对亚洲的信心也从Q2的27%增至Q3的30%[31] 资产类别和行业偏好 - 投资者对美国大型和中型公司最感兴趣，Q3分别有58%和50%的投资者感兴趣，较QoQ分别增加8%和5%；对新兴市场的投资兴趣上升4%至39%；对债券和债务的投资兴趣与Q2持平[37] - 投资者更倾向于股票投资，推荐股票证券的比例增加，如个股从38%增至48%，股票共同基金从31%增至36%；对固定收益的兴趣降温，推荐债券的意愿从39%降至34%，固定收益共同基金和CDs也下降5%[38] 风险承受能力 - 投资者的风险承受能力和参与度提高，显示出更高风险承受能力的投资者比例较上季度上升2%（至44%），风险厌恶型投资者比例从29%降至17%[54] - 超半数（57%）的投资者本季度增加了管理投资组合的时间，高于Q1的48%和Q2的55%，39%的投资者花费时间大致相同[54] 对资产管理公司、经纪商和交易所的影响 - 不同在线投资平台的投资者情绪存在显著差异，81%的HOOD在线交易者认为市场将在Q3上涨，高于SCHW的77%和总体的66%，较Q2的70%、50%和49%有明显上升[6][61] - HOOD投资者更年轻、更活跃，21%的HOOD用户年龄在30岁以下，约71%在44岁以下，而SCHW分别为7%和37%；78%的HOOD投资者为活跃投资者，而SCHW仅为57%[61] - SCHW投资者可投资资产更多，29%的SCHW投资者拥有超过100万美元的可投资资产，高于HOOD的22%；拥有超过50万美元可投资资产的投资者中，HOOD占比55%，低于SCHW的69%和总体的66%[61] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 调查方法为在线季度调查，Q3'25调查于2025年7月1日至16日进行，样本为924名美国自我指导投资者等，误差幅度为±3.20%，样本按可投资资产、性别、投资经验、地理区域和年龄分布划分，外推结果需谨慎[74] - 摩根士丹利对相关公司存在利益关系，截至2025年6月30日，持有Charles Schwab Corp、Robinhood Markets, Inc. 1%或以上的普通股证券；过去12个月为Charles Schwab Corp管理或共同管理公开发行；未来3个月预计从Charles Schwab Corp、Robinhood Markets, Inc.获得投资银行服务报酬等[90][91] - 摩根士丹利使用相对评级系统，包括Overweight、Equal - weight、Not - Rated、Underweight，与Buy、Hold、Sell不等同，有具体评级定义和行业观点定义[97][102][105] - 报告存在各种披露信息，如研究报告更新政策、潜在利益冲突、不同地区研究报告传播和监管情况等[109][123]