纪要涉及的行业和公司 - 行业：AI PCB 行业 - 公司：景旺电子、东山精密、胜宏科技、索尔思、盛虹科技、沪电股份、生益电子 纪要提到的核心观点和论据 - 行业现状与趋势 - 高端 PCB 需求激增，现有产能远不能满足，2025 年 AI PCB 需求预计达 500 亿元，全球最大硬板厂年产能不足 200 亿元，新建工厂需 24 个月周期，未来两年产能短缺是核心矛盾[1][6] - 行业进入挑单状态，产能为王，应关注拥有较大闲置高端产能并积极扩展的公司[1][7] - 未来三年大部分高端 AI PCB 产能将掌握在中国大陆厂商手中[11] - 公司优势与发展 - 景旺电子：高端 PCB 业务进展显著，珠海金湾基地技改后可实现 160 亿元产值，积极拓展 AI 业务，预计明年上半年 300 系列产品全面放量推动业绩增长[1][14][16] - 东山精密：聚焦消费电子 HDI 和服务器类产品，计划投资 10 亿美元扩充硬板产能，索尔思光模块业务受益于海外算力资本开支上修，预计 2025 年底 800G 产能释放提升盈利能力，苹果业务下半年和明年有增长，传统业务对业绩拖累减轻[1][17][20][21][22] - 胜宏科技：凭借产能优势，高阶 HBI 批量生产带动量利提升，新产能陆续释放，海外基地建设中，未来几年业绩增速较高[1][23] - 盛虹科技：2023 年 6 月成为 AI PCB 供应商，2024 年 8 - 9 月 B 系列产品量产时份额显著增加[5] - 沪电股份：预计 26 年底解决产能瓶颈，今年二季度产品结构调整带来利润率提升，明年至 27 年新产能释放加速收入弹性增长[24] - 生益电子：作为 ASIC 亚马逊核心供应商，受益于亚马逊资本开支计划上修，新厂房爬坡中，与交换机客户合作良好，新客户导入中，未来两年收入和利润增长可期[25] 其他重要但可能被忽略的内容 - 部分投资者未理解行业逻辑踏空，是因为未认识到本轮景气周期本质是重资产制造业下游急速拉货造成的大规模缺货[9] - 2022 年起受疫情影响海外客户要求产能备份，许多公司在东南亚建厂，但泰国基础设施和劳动力配套差，产能投产进度低于预期[12][13]